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債券殖利率高好嗎?
為什麼美國國債殖利率上升?
為什麼殖利率會上升?
公債殖利率升高會對保險公司造成什麼影響?
2024年1月9日 · 00:00. 2024/01/09 14:36:46. 經濟日報 股股知識庫. 編按：原文刊載於2023年12月27日，相關價位以當時為主，本文旨在觀念分享。...
- 三月殖利率上升的經驗
- 殖利率上升的原因
- 一段高不確性的時期
- 密切觀察市場的共識
在三月的時候的第 4 集，我拍過一支影片解釋「殖利率」當時殖利率上升的原因，以及對於資產價格可能的影響。當時因為疫苗的成功研發、民主黨完全執政、原物料漲價等等原因，讓市場覺得通貨膨脹要來了，因此拋售美國國債，造成十年美國國債殖利率從開年的 0.91%，一路在三月底飆升到最高的 1.77%，當時美國的科技股 Nasdaq 指數從二月的高點到三月的低點，大概修正了 12% 左右，成長股的代表 Cathie Wood 的 ARKK，更從此再也沒有重返榮耀，到現在 YTD 還是負的。 不同的類股對於殖利率上升的反應不一樣，當殖利率上升的時候，價值股類的銀行股因為利差跨大、原物料相關產業像是石油或是銅因為終端商品價格上升，通常是會受益也會表現的較佳。而受害較深的通常是成長股類的科技股，因為他們高成長的...
其實，過了三月之後，儘管美國通貨膨脹數據不斷往上，但是我們可以看到十年美國國債的殖利率在三月底最高達到 1.77% 之後，就逐漸失去動能，緩緩往下降。為什麼通貨膨脹數據不斷往上，殖利率卻開始往下？有一種想法是，市場漸漸接受了聯準會主席 Powell 的說法，也就是說高通貨膨脹是暫時的，在七月的第十九集我也談過這個現象，就是說當我們攤開消費者物價指數 CPI 的細節，會發現很多項目像是二手車、能源、機票等等的價格上漲，很多都是因為疫情造成的去年基期過低，或是短期的供需失衡。於是，美國國債市場逐漸被這樣的說法說服，殖利率漸漸往下，到了七八月的時候， delta 變種開始肆虐全球，忽然大家對於近期的經濟復甦開始非常悲觀，避險買盤開始湧入美國國債，八月美國國債的殖利率最低曾經達到 1.12%，這比三...
一般來說，如果殖利率上升因為經濟變好，商品以及服務的需求上升，價格因而上升的話，企業獲利也會因此更好，可能會造成資金在不同類股間輪動，但是對於整體股市來說，所以也許不是那麼需要擔心，這個比較像是三月時候發生的狀況。現在，殖利率上升的原因第一個是 covid-19 的狀況變好，這個跟三月的時候類似，也算是一個好的原因，原則上會速進經濟的發展。但是第二個，各國央行開始擔心通膨而往鷹派的方向走，逐漸朝緊縮的貨幣政策走，這個就是一個比較不好的原因，更何況全球央行擔心通貨膨脹的原因是因為來自供應鏈的問題，或是像是塞港造成運價大漲。在第三十集我們談到，市場在擔心停滯性通膨，最後有沒有發生不是最重要的事，因為光是擔憂就可能造成股債雙殺。現在看看，這可能就是上週正在發生的事情。這是一段充滿不確定性的時期，三...
這個世界現在在一個 crossroad 十字路口，第三季的經濟成長下滑，我們是不是已經見到短期經濟底部？第四季的全球經濟，是否能隨著疫情的好轉而反彈？還是說會因為物價太高，最後將會造成消費下降，引發經濟衰退。通膨是暫時的這項假設目前受到挑戰，隨著基期慢慢變高，我們到底何時能看到數字回落的跡象？好消息是海運的運價據說已經開始回落，上週五我們看到海運三雄全部都跌停，這會對於通膨的解緩有很大的幫助，但是等到海運的運費真的傳導到消費者物價指數，可能需要好幾個月。聯準會的升息看起來是勢在必行，他們能如同主席 Powell 所希望的，在 2023 年才開始，還是會被通貨膨脹的壓力擠壓到而在 2022 年中縮減債結束後就開始？ 其實 2022 年 11 月美國有期中選舉，通常聯準會不會去蹚這個渾水，所以如...
2024年2月26日 · 26 Feb 2024. 美國公債殖利率期貨已推出兩年半，這段期間內，30年期殖利率已攀升超過兩倍，10年期殖利率上揚三倍以上，而2年期殖利率更是猛漲近30倍。 目前，殖利率曲線出現倒掛（圖1），2年期殖利率高於10年期或30年期殖利率。 殖利率曲線倒掛是由於聯準會啟動1980年代初以來最激進的緊縮週期，當然疫情後通膨飆漲也是成因。 圖1：聯準會實施緊縮政策期間，2年期公債殖利率升幅遠高於10年期或30年期. 資料來源：彭博專業服務（YQI1、YQT1與YQB1） 2年期、10年期和30年期殖利率後續走勢將取決於諸多因素，包括： 通貨膨脹：是否持續降溫？ 經濟成長：經濟減速可能會迫使央行調降短期利率，殖利率曲線可望轉趨陡峭。
財經新聞都提到，是因為美國十年公債殖利率上升，才導致美國股市這兩天重挫下跌。 張政老師今天就要跟大家說明，為何公債殖利率上升將會導致股市下跌呢？ 首先，因為公共建設的資金需要或者是政府財政收支的短差產生的缺口，使得政府需要發行債券以融通財源，然而政府發行的公債，與私人借款或是企業發行的公司債，在風險性質上很不相同。 因為即使規模再龐大的企業，還是有可能出現財務危機，而導致無法還款而倒帳，所以公司債並不是毫無風險。 然而政府卻是可以被視為永續經營永遠不會倒閉，因此政府所發行的公債通常就會被視為無風險的資產，也就是說購買政府公債，把錢借給政府是可以很安全穩穩的領利息，不過可想而知，這麼穩定的利息收入，所對應的利率水準一定不會太高。
- 張家瑋
- 2021
2023年10月5日 · 04:42. 圖片來源：Shutterstock. 編譯. 賀先蕙. 天下Web only. 發布時間：2023-10-05. 瀏覽數：6551. 全球長天期政府公債市場這兩天發生大逃殺。 雖然10月4日的美國公債價格跌勢稍緩、但殖利率仍然處於16年來新高水準（債券價格與殖利率走勢相反）。 截至5日為止，美國10年期公債殖利率為4.75％，是自金融海嘯以來的最高點。 根據《彭博》的分析，美國10年期公債價格若從2020年3月高點計算，已經下跌了46％，只比2000年時的網路泡沫時大跌49％稍微好些；再看30年期公債，則是下跌了53％，只比金融海嘯最嚴重時下跌近57％來得好些。
2021年7月1日 · 理論上，當債券價格上升 (而它們的殖利率或利率水準則會下降)，股價往往也會上升 (經常是在較高估值的支撐下)。 相較之下，債券的利率或殖利率上揚 (債券價格下跌)則容易為股票帶來負面影響，因為未來現金流的折現率將會提高 (因而減損了股票現金流的淨現值)。 因此，股價與債券價格之間通常是正相關 (或債券殖利率與股價之間是負相關)。 歷史上大部分時候，債券價格與股票價格有正相關性向來是常態。 不過，一九九 年代末期科技泡沫破滅之後，情況逆轉了。 成長預期崩潰和比較寬鬆的貨幣政策壓低了債券殖利率，可是股票的估值起點是如此之高，以至於不顧債券殖利率較低而大幅下修評價 (derating)，價格的相關性就此反轉為負。 大約在二 二年間，隨著信心恢復，成長預期有所改善，情況也開始正常化。
2022年5月24日 · （美聯社） 公債殖利率飆高，連帶影響其他債券類別表現。 施羅德投資集團研究部主管Duncan Lamont預期，長天期債券的殖利率會再往上的空間有限，但今年因為殖利率飆高、價格跌落也讓投資人整體的收益顯得稀薄；換個角度想，目前正是投資債券相對良好的時機。 [啟動LINE推播] 每日重大新聞通知. Duncan...
