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2023年11月19日 · 註銷證券戶的流程是什麼？ 銷戶完整流程: 回到原本開立證券戶的分公司 –>填寫註銷申請書 –>到集保查詢銷戶資訊. 步驟1. 回到原本開立證券戶的分公司. 各家券商的規定不同，有些券商可以到鄰近分行銷戶，有些則是限原開戶公司辦理。 不確定的話，銷戶之前建議先打電話問營業員或公司客服。 建議到原開戶地銷戶，節省時間.
- 橋水全天候投資策略的起源
- 1975年創立橋水基金－為麥當勞分析風險
- 橋水全天候投資策略組合建構方式
- 兩個重要的投資原理－資產平衡、風險調整
- 在經濟成長與通貨膨脹間取得平衡
- 最後的成分－抗通膨債券
- 歷經25年的發展－全天候投資策略
- 全天候投資策略發展初期
- 全天候投資策略的核心概念
- 橋水基金全天候策略 – 市場先生心得
1971年8月15日的晚上，尼克森總統宣布停止用美元兌換黃金， 代表維持27年的布列敦森林體制(Bretton Woods system)宣告結束， (布列敦森林體制就是將美元與黃金掛鉤、各國貨幣則與美元掛鉤的兌換方式)， 停止用美元兌換黃金，也代表美元將和黃金正式脫鉤。 當時才剛大學畢業的雷·達利奧(Ray Dalio)是紐約證交所的職員，看著總統發表的演說後認為， 若是美元和黃金脫鉤，明天股市將會暴跌吧？ 但是第二天早上他來到紐約證交所，卻發現股市和他的預測完全相反，道瓊工業指數上漲了將近4%、黃金的價格也上漲了， 這在之後被稱為「尼克森衝擊」，是美國外交與經濟政策的重大調整。 這件事情發生後，雷·達利奧才發現他完全誤解了尼克森總統的用意， 也改變了他對整個股市的思考，開始研究貨幣貶值與...
1975年，雷·達利奧在紐約創立了橋水基金，一開始是用來交易商品、貨幣和信貸市場， 而最初的業務是為企業客戶提供投資風險諮詢，並提供每日市場評論《橋水每日觀察》。 他的客戶中有麥當勞和全國最大的雞肉生產商之一，當時麥當勞即將推出麥克雞塊， 但又擔心雞肉價格可能會上漲，迫使他們在提高價格或降低利潤率做出選擇。 麥當勞想透過商品期貨避險，但當時並沒有雞肉期貨市場， 而雞肉生產商也不願意用固定價格出售，因為他們擔心成本會上升，就會在合約上吃虧。 雷·達利奧的橋水基金，分析了雞肉價格波動、玉米、大豆間的相關性， 透過大豆期貨、玉米期貨來間接避險，這樣可以有效地應對價格波動的風險， 讓雞肉生產商可以向麥當勞報出固定的價格，因此也解決了麥當勞的問題， 而麥當勞也在1983年推出了麥克雞塊。 這個事件看出...
橋水基金除了替客戶提供投資風險諮詢，後來也開始進行負債管理， 任何資產都有對應的負債，相對於資產管理而言，負債管理似乎是個還未被開發的市場。 但是要向企業財務主管傳達的這種價值觀，必須透過一個漫長的教育過程， 因此他們會寫一份「風險管理計畫」，這些都是量身定制的分析，接下來分為以下3步驟： 1. 為企業確定風險中性立場、 2. 設計一個對沖計畫，實現風險中性、 3. 企業聘請橋水公司來主動管理這些對沖頭寸。 不久後，雷·達利奧和幾個同事已經管理了價值7億美元的企業負債。 雷·達利奧認為所有基金的回報會有3個部分組成： 無風險回報率(現金)、市場回報率(Beta)、超額回報率(Alpha)。 1987年，橋水基金獲得了世界銀行500萬美元的債券管理權， 並透過十多年來管理負債的經驗，以同樣的方...
接下來橋水基金開始管理養老金資產， 有一家美國大型消費品製造商養老金計畫的首席資訊官Rusty Olson， 詢問橋水基金對養老金投資組合中，使用長期零息債券的計畫有何看法， 而雷·達利奧當場就建議應該使用期貨，並且希望給予更充份的時間來回答這個答案。 橋水基金原本是一家管理資金很少、很小的投資顧問公司， 卻有個權威性的CIO來詢問他們問題，因此他們非常認真準備，希望能完美回答這個問題。 1. 資產平衡 養老金分析的第一步，就是將該製造商的養老金投資組合，分為上述3個關鍵部分： 無風險回報率(現金)、市場回報率(Beta)、超額回報率(Alpha)， 而典型的機構投資組合大約有60%的資金投資於股票，因此幾乎承擔了所有的風險。 其餘的資金則投資於政府債券以及其他一些小型投資，這些投資不像股票...
久而久之，這些互不關聯的發現 (把投資組合拆成不同成分，確定經濟環境偏好、風險修正後的資產類別)， 開始變成了基本的投資原理，一些可以重複運用的投資原理。 實際執行這些投資組合， 特別是經歷了不同的經濟衝擊(例如股市崩盤、銀行危機、新興市場泡沫)， 也增強了對這些原則的信心。 但是在全天候投資策略走向成熟概念前，還需要一些額外的見解， 關鍵的一步是要把經濟成長、通貨膨脹作為經濟環境重要的驅動因素， 並將資產類別與這些環境相連結。 雷·達利奧和他的同事們知道，股票和債券可以在不同增長環境下抵消相互的影響， 就像Rusty所描述的一樣，當然也還有其他經濟環境會對股票和債券造成損失， 例如通貨膨脹上升，因為他們都曾經經歷過這樣的經濟環境。 在70年代的經濟環境，持有商品原物料比持有股票和債券還好得...
如果說橋水基金是風險平價的先驅，那麼把抗通膨債券納入機構投資組合的歷史上， 橋水基金也扮演著重要的角色。抗通膨債券在全天候(All-Weather)投資策略中非常重要， 這個概念至少可以追溯到18世紀，但在20世紀90年代初並沒有發揮重要作用。 後來有家美國基金會詢問橋水基金，該如何才能持續實現5%的實際回報？ 按照法律規定，這個基金會每年必須拿出5%的資金， 所以要讓基金會永久運營下去，就必須產生5%的實際回報。 要達到這個無風險的投資組合，組成要件不再是現金，而是能提供實際回報的投資組合， 像是與通貨膨脹相關的債券，即支付一些實際回報加上實際通貨膨脹的債券， 只要能找到支付5%實際票息的債券，就能滿足基金會5%的要求， 然而當時美國並沒有這種債券，即使這種債券已在英國、澳洲、加拿大和其他...
1996年，雷·達利奧和他的同事們，試圖將數十年來所學的知識建構成單一的投資組合， 因此全天候投資策略正式成立，雷·達利奧希望組建一個家族信託基金， 並創建一個資產配置組合，他相信在他離世後的很長一段時間內， 這個資產配置組合將被證明是可靠的。 全天候投資策略集結了橋水基金長期累積的投資原則： 分析麥當勞麥克雞塊的風險、替Rusty平衡投資組合、管理抗通膨債券的經驗，都放進了真實的投資組合裡， 最終的投資配置方案如下圖所示，所有的資產都放進了可能出現的經濟環境四宮格框架中。 橋水基金不斷學習，已經知道怎麼在不同的經濟環境歸類資產類型， 他們知道隨著時間的推移，四宮格裡的所有資產類型可能會同時上漲， 這就是資本主義制度的運作方式。 如果央行印鈔票，那麼有更好投資機會的人會把錢借走，用這些錢實現...
起初能接受全天候(All-Weather)投資理念的機構投資人並不多，槓桿的概念也引起了質疑， 然而在經歷了近十年的股市危機、2008年的信貸危機後，投資人渴望有另一種新的選擇， 而這個風險平衡的方式創造了新的資產配置法，能平衡投資組合中的風險。 最初採用全天候投資策略的是一家大型企業養老基金，第二家是間大型汽車公司， 才剛剛發行了養老金義務債券，因為在2001年的股市崩盤後，他們的資金嚴重不足， CIO希望用一種新的方式來管理這筆發行債券的新錢，最後聘請5位來管理，而橋水基金就是其中之一。 雷·達利奧和他的同事們，建議這家公司將整個基金的原則建立一個投資組合： 找到最好的資產配置，找到最好的超額回報率(Alpha)，然後把兩者結合起來， 這樣才能展現對每一種資產的信心。 最終的總投資組合是...
全天候策略發展至今，平衡原理沒有使用上的限制，長期來說平衡還能促進金融體系更加穩定， 加拿大最大的一支養老金計畫，採納全天候投資策略作為整個計畫的基準，而其他機構也陸續打造出Alpha、Beta團隊， 甚至有些機構正在將這些概念引入到固定繳款計畫中，作為一種投資選擇。 在最近的一項調查顯示，大多數機構投資人都了解全天候策略， 25%的機構投資人正在他們的投資組合中使用，當然這也意味著絕大多數投資人還沒有實際使用這個方式。 全天候投資策略起源於橋水基金對金融市場的執著探索與研究， 希望能建構出在未來20年仍表現優秀的投資組合， 即使沒有人能夠預測未來的增值與通貨膨脹會以何種形式出現，但長期投資時，投資人能有信心的是： 1. 持有資產的回報高於現金。 2. 資產的波動性有很高的程度，取決於實際經...
在讀完橋水全天候策略 的成立與發想過成後， 以下市場先生整理解析閱讀重點，以及一些我過去研究全天候策略的一些心得。 1. 認識橋水基金的全天候投資策略 全天候投資策略的理念在於，建立一個於各種市場狀況下都能得到相對穩健成果的投資組合。 傳統單一資產，例如股票、債券，如果僅是單純分散投資承擔Beta系統風險取得報酬，實際上仍會有些時期表現好、有些時期表現差。 全天候投資組合同樣並不考慮創造超額報酬alpha，而是只取得Beta， 透過持有多種各種各種類型的資產，因應不同時期，組合出一個新的Beta，就是全天候投資策略的理念，也是一種資產配置的思考方式。 2. 橋水全天候投資策略跟傳統投資有什麼不一樣？ 傳統我們常聽到的配置，可能是60%股票，40%債券，但為什麼是60%/40%呢？這怎麼決定的...
2023年7月2日 · 這故事的第一層理解是：「優先創造被動收入。 如果你能提早打造一條被動收入 (讓水自動流進來)，那麼你就不用再受主動收入 (下山挑水)的限制與影響。 這聽起來似乎很有道理， 於是很多人會因此想要提早開始投資，或者尋找一些方法來增加被動收入。 不過你有沒有想過， 其實聽過這故事的人很多，他們也都很努力在工作和生活，也很努力的在追求提高收入。 但真正有達到目標的人，似乎並非多數。 而實際上，最終解決自己財務問題的人，有許多也不一定是靠投資或被動收入。 那問題到底出在哪？ 如何分配你的時間與注意力？ 我對這故事的第二層理解， 在於：「如何分配你的時間與注意力？ 以前曾經看到一個概念是：
2020年11月27日 · 2020.11.27. 保險規劃. 最後更新：2023-12-20. 產險公司、壽險公司都能販售意外險、醫療險、癌症險、重大疾病險等， 像是南山人壽又有南山產物保險，而國泰人壽也有國泰產物保險， 產險、壽險這兩種類型公司有什麼不同呢？ 這篇文章市場先生帶你認識 壽險公司 、 產險公司 的差別，分為以下幾個部分： 什麼是壽險公司？ 什麼是產險公司？ 壽險、產險公司有什麼差異？ 保險產品透過不同管道買有什麼優缺點？ 什麼是壽險公司？ 壽險公司主要販售人壽保險，又稱為生命保險、人身保險， 根據《保險局》風險管理與保險教育推廣入口網站的定義，人壽保險的特質是：
2023年9月23日 · 技術分析. 最後更新：2024-03-15. 分價量表 (Volume Profile)又稱分價量圖，是一種技術分析指標，讓我們觀察固定時間內，標的在不同價位有多少的成交量。 觀察分價量表主要目的是希望找尋短期內股價的支撐或是壓力區間。 因為成交量大的價位區間，表示有很多人在這個價位買、賣，容易形成支撐或壓力。 這篇文章市場先生告訴你分價量表是什麼意思、如何查詢，以及怎麼看懂分價量表。 本文市場先生會告訴你： 分價量表是什麼？ 分價量表對投資人的意義？ 分價量表怎麼看？ 如何觀察分價量表支撐/壓力區？ 分價量表查詢工具. 使用分價量表的注意事項. 快速重點整理： 分價量表是什麼？ 分價量表：觀察一段時間內，各個價格成交量的統計.
2014年7月2日 · 一分鐘看懂永續債券. 2014.07.02. 債券投資. 最後更新：2022-07-13. 有沒有一種能「永遠穩定配息」的投資工具呢？ 永續債券就是這樣的商品，這名詞專指始於英國政府於18～19世紀間發行的一種國債。 這篇文章市場先生介紹永續債券，分為以下幾個部分： 本文市場先生會告訴你： 永續債券是什麼意思？ 永續債券vs.一般債券. 永續債券報酬率如何計算？ 投資永續債券有什麼優缺點？ 快速重點整理：永續債券是什麼意思？ 永續債券是什麼意思？ 永續債券 = 沒有到期日的債券. 永續債券（英文：Perpetual Bond），也稱為永久債券、萬年債券、Consols、Prep， 這是一種沒有到期日的債券，這種類型的債券通常被認為是一種股權，而不是債務。
2023年9月6日 · IB key雙重驗證登入圖解教學. 2023.09.06. 美股券商使用教學. 最後更新：2024-04-17. 本篇市場先生將介紹，如何登入 IB盈透證券 的電腦版與手機版。. IB在電腦網頁版登入時，會需要進行雙重驗證，保障用戶的安全，減少帳號密碼外洩的風險，. 如果是老用戶，通常是 ...
