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2022年8月1日 · 关于2008年金融危机的著作和影视作品可谓汗牛充栋， 本文的复盘着重于美股投资者对事件一步步升级时的反应 ，同样会使用上帝视角与身处其中两种视角的切换。 从时间上说，这次危机历时近两年，横跨了一个牛市的尾巴和一段完整的熊市， 它的大部分时间，投资者都在“危机已经结束了吗”和“危机还没有结束吗”之间徘徊 ，真正的崩溃只有两个月。 它显现的是复杂系统的通病，还有矛盾人性的印证 ，相信这样的危机范式，未来还会在我们身边一次次重演，这也是此类复盘的意义所在。 过去的经验不可靠. 按照股市对危机的反应模式，我把2008年的金融危机分为三个阶段： 次贷危机阶段、金融危机阶段和黑天鹅阶段 ，这三个阶段分别代表了重大金融危机的某一个特点。
2024年5月21日 · 回顾上一轮美国金融风险暴露，即2007年次贷危机及其引发的2008年全球金融危机，可以发现， 诸多因素导致了危机的爆发，包括： 1.低利率为风险积累提供了土壤 。 2.高杠杆是风险之源 。 3.金融衍生品泛滥 。 4.加息是导火索 。 5.金融机构存在脆弱性 。 6.监管机构拒绝对雷曼兄弟进行救助，从而导致危机爆发 。 与08年金融危机时期相比，这一轮各项因素呈现出以下变化： 1.低利率持续的时间更长，水平更低。 2.高杠杆由居民部门向政府和企业部门转移。 3.企业高收益债领域仍存在金融衍生品风险，但规模相对不大。 4.美联储加息的速度更快，达到近40年来最快水平。 5.大型银行稳健性明显提升，但中小银行和影子银行风险犹存。
光躲过股灾不足以封神，如果说面对 2000 年的互联网泡沫，巴菲特做到了「别人贪婪我恐惧」，那么 2008 年的金融危机，则是「别人恐惧我贪婪」的最佳演绎。 美国始于 2007 年的次级房屋信贷危机，最终演变成蔓延全球的流动性危机，在长达一年半的熊市中，不管是科技公司还是实业公司，无论质地好坏，一律被按在地板上摩擦，道琼斯指数从顶点到最低点跌去 52%。 因此，拒绝科技股的巴菲特也未能幸免，其个人资产缩水超过两成（136 亿美元），公司净资产损失 115 亿美元，下跌 9.6%，当然，这已经跑赢了大盘。 当市场一片悲观时，巴菲特于 2018 年 10 月在《纽约时报》发表了著名的 《我在买入美国》（Buy American.
2020年3月28日 · 为此，纽约当地时间3月23日周一，纽约一家投资银行Bankers Capital International的资深执行董事Todd M. DeMatteo表示，这次股市下滑与2008年的经济危机的诱因有着根本的区别，更多是由疫情引起的恐慌情绪造成，随着新冠病毒治疗药物的面世，市场很快会反弹至之前的记录。 问：你还记得3月9日，本月的第一次美股熔断发生的时候，当时是什么情景吗？ 答： 这对我肯定不是一个好消息，当股市暂停交易的时候。 但对于一个在华尔街工作了30多年的投资银行家来说，我学会的最重要的一件事就是不要过度反应，无论发生什么都要镇定。 所以我们立即召开了资深投资经理的会议，一边密切关注市场情况，一边讨论市场。 我们当时说最可怕的不是疫情本身，而是对疫情的恐惧。
2020年3月26日 · 2008年的金融危机之所以百年罕见，一个非常重要的原因是在危机爆发前，股市和房地产市场都有着非常高的杠杆。 一旦预期扭转，资产价格下跌，高杠杆会放大市场的恐慌和下跌的幅度，而且股市和地产的双高杠杆会引发“火烧连营”的巨大冲击。 目前美国股市和地产的杠杆均较 2008 年大幅下降。 首先，我们用股市融资余额占流通市值比重衡量股市的杠杆率，可以看到，美国股市的杠杆率和2008年危机前相比大幅降低。 在2008年危机发生之前，美股融资余额/标普500的比例从2006年初的2.3%左右一路攀升至2008年3.5%左右，但是目前美股的杠杆率自2018年以来一直处于下降趋势，目前水平基本在次贷危机发生前水平。 另外，美居民家庭杠杆当前也处于历史较低的水平。
2020年4月8日 · 中银证券全球首席经济学家管涛在回顾2008年金融危机爆发后美国金融市场的变化后指出： 第一，随着今年3月份美国卫生、财政和货币政策一揽子的疫情应对措施逐步到位，黄金市场见底是大概率事件，很可能随着金融恐慌逐渐平息、市场流动性继续缓解而震荡走高。 第二，市场恐慌导致的股市下跌暂告一段落，未来将是疫情发展和经济变化驱动的股市震荡行情。 但美股持续回升不一定要等到疫情和经济见底。 第三，这次疫情对供给与需求两端均造成巨大冲击，财政货币政策的传统逆周期调节对于解决这种问题的经验不多，效果也不确定。 当然，疫情全球蔓延造成的经济社会冲击与以往大不相同，也有可能产生超预期的经济金融后果，因此仍有必要做足形势好转之前先变坏的心理和措施准备。 以下为正文：
2021年9月22日 · 美国政府和美联储的救市行动是拯救了这场危机，还是阻碍了市场清算，甚至催生了今日之全球性债务危机？ 本文复盘“雷曼时刻”，探索这场金融危机背后的原因。 本文逻辑. 一、拯救雷曼. 二、雷曼时刻. 三、接管争议. 【正文9000字，阅读时间30'，感谢分享】 01拯救雷曼. 2008年9月12日，星期五，晚上八点，纽联储会议室，正在紧张地召开一场关系全球经济安全的重要会议。 与会者包括：高盛的布兰克费恩、美林的赛恩、摩根士丹利的麦克、摩根大通的戴蒙、花旗银行的潘迪特、纽约梅隆银行的凯利，还有瑞士信贷银行的杜根、法国巴黎银行的申克、苏格兰皇家银行的阿勒马尼和瑞士联合银行的沃尔夫。 当然，还有美国财政部长保尔森和证券交易委员会主席考克斯。
