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2022年8月12日 · 舉例來說，前幾年很熱的央北重劃區，在它的建設還沒完全到位之前，它的「天花板」就是大坪林捷運站，房價上限照理來說，很難超過大坪林。 但是，因為房市常常會有很多想像空間，就像南港的經貿園區，在機能到位之前，房價甚至超過南港車站三 ...
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美國 Q2 GDP 年成長 2.3%，房地產很熱啊！
美國商務部公布，在新車與住宅市場的支撐下 Q2 的國內生產毛額 (GDP) 年成長率為 2.3％ 相較於台灣今年 GDP 連「保 3」 都有問題啊... 而且由於政府打房，國內傳統家具街的業績已經大跌 7 成！ 美國卻是住宅建築支出大幅成長 6.6％！ 從房地產相關數據來看 無論是房價、新屋開工還是成屋銷售，都已經開始升溫！ 新屋銷售較 2011 年成長超過 6 成，相較去年同期成長超過 2 成 美國房市已展現復甦跡象！ 且今年美國新屋開工率預估會較去年成長 16% 由下圖可以看到，6 月的新屋開工數已創新高！ 且 7 月的新屋開工數年增 11% 以上！ 我還發現... 美國 GDP 年增率與新屋開工數年增率根本是亦步亦趨！ 果然，經濟復甦重大的動力來源，房地產不可或缺啊！ 說到這邊你一定納悶：這跟 橋樁 (2062)有啥關係？ 為什麼政府打房不會影響製造廚房衛浴設備零組件的橋樁？ 竟然是因為... ( 贊助商連結 )
營業額 60% 以上都在北美市場！
因為 橋樁 (2062)的主要客戶都集中在北美及歐洲啊！ 而且這 2 個地區前 5 大品牌都是它的客戶！ ( 光是這些世界知名廚衛設備大廠的市佔率就超過 60%！) 而今年美國房市回溫 相信需求量將大增，有利於業績成長！ 且橋樁近年積極衝刺產能 今年 5 月還以 10.58 億元買下 高僑 (6234)在中科的廠房 將與日本發那科合作，進入第 2 階段整合式自動化，預估明年 Q2 投產！ ( 資料來源：公司簡報 ) 除此之外，我覺得很厲害的是... 橋椿自 1990 年代即投入鋅產品的研發與製造 因為鋅的原料成本是銅的 1/3 因此，以鋅替代銅將可優化 20～40% 的成本 能夠行銷全世界不是沒有道理的～ 趕緊來了解它！
股東多為個人，占了 42.16% 其他法人、外國機構及外國人也不少，分別各占 24.58%、19.53% 其餘則由金融及政府機構所持有 ( 資料來源：依 103 年度年報製作 ) 轉投資項目中 持股 100% 的子公司是海外控股公司 Sunspring Holding Corporation 詳細之關係企業如下圖： ( 資料來源：103 年度年報)
在全球廚房衛浴產業中 橋樁為裝飾設備鋅壓鑄零組件的領導製造商 產品主要為 水龍頭金屬零組件 與 各種特殊外觀表面處理服務 以水龍頭市場而言 初期是以銅製品為主要原料 後來發展出 以鋅製品為主之外關零組件 及 水路功能由銅及塑膠製品組裝而成的 水龍頭 ( 資料來源：以上內容部分節錄自 103 年度年報 與 公司簡報) 營業比重如下圖： ( 資料來源：依 103 年度年報製作 ) 目前主要客戶集中在北美及歐洲 而這兩個地區前 5 大品牌客戶之市佔率超過 60% 也都是橋樁的客戶 產品只有 19 % 內銷，其他都是外銷 銷售地區營收比重如下圖： ( 資料來源：依 103 年度年報製作 )
產品原料主要為鋅錠及銅錠，占成本約 40% 左右！ 產地分別在澳洲及德國，透過代理商採購 橋椿自 1990 年代即投入鋅產品的研發與製造 因為鋅的原料成本是銅的 1/3 因此，以鋅替代銅將可優化 20～40% 的成本！ ( 資料來源：以上內容部分節錄自 103 年度年報 與 公司簡報) ( 資料來源：公司簡報 )
廚房衛浴設備產業的消費市場 可分為住家、商業與新屋、裝修市場 因此與房地產市場景氣息息相關啊！ 除新建房屋會帶來產品市場需求外，舊屋之維修與更新也是市場需求之一 但由於新建房屋市場有景氣週期性，後續維修市場相對平穩 因此，廚房衛浴設備產業受新建房屋市場影響較明顯！ ( 所以一開始才要觀察美國新屋開工數呀！) 最近，美國的房屋需求也隨人口數和經濟成長而上升 可見房市已明顯復甦 且 2014 / 2 根據 The Freedonia Group, Inc. 的研究報告顯示 美國對衛浴設備及相關武今產品市場的需求 預估每年會以超過 6% 成長至 2017 年 120 億美元！ 橋樁專注於廚房衛浴設備產業下的裝飾設備 其中包括水龍頭、淋浴系統及衛浴配件產品 ( 資料來源：以上內容部分節錄自 103 ...
利潤率：
2008 年金融海嘯以及 2012 年歐債危機，景氣極為蕭條 下圖可明顯看出是近年來的兩個低點 不過也由於營業額 60% 以上都在北美 因此，歐債危機的影響較沒金融海嘯這麼大！ 2013 年的財務數據明顯提升 ROE 從 7.76 暴增到 20.05% ( 成長 1.5 倍以上！) 由於人力成本上升，公司導入自動化設備以降低成本 毛利率也因成本下降及產量上升而達 26.29%！ 而營業利益率從 10.08% 上升至 16.21% 稅後利益率也從 6.13% 上升至 15.27% （資料來源：CMoney 追訊）
營收：
從月營收來看 除了今年 5 月較去年衰退之外 去年 9 月至今，每月營收都較去年同期成長！ 表現還不錯！ （資料來源：CMoney 股市） 2009～2014 年，橋樁的年營收逐年上升！ 6 年的時間營收成長率達 33.18%！ 除了 2009 年以外，年營收都達 5000 萬以上！ 去年及 2008 年更達 6000 萬以上呢！
年營收走勢逐年上升！
（資料來源：CMoney 股市）
財務結構：
累計至今年 Q2，橋樁的負債比為 43.96% 可能因為近年積極擴充產能，所以負債上升 而去年總負債 33.57 億元 以去年稅後純益 6.22 億元來算，約 5 年多可還清 賺錢還債的能力還可以！ （資料來源：CMoney 股市） （資料來源：CMoney 股市）
現金流量：
果然，橋樁近年導入自動化設備且積極擴充產能 2012～2014 年投資現金流出增加 尤其去年花了 6.96 億元 ( 就是為了建構自動化製程！ ) 手中現金超少啊！去年的自由現金流量甚至為負數 但去年營業現金流量占稅後純益的比重為 103.86%，表現正常！ 每 1 元稅後純益可帶來約 1.04 元營業現金！ （資料來源：CMoney 股市）
公司在國內的主要競爭者為海鷗衛浴與成霖 但只有橋樁是上市公司呢！ 且在歐美市場的市占率也領先同業，分別達 60% 及 50% 可見其國外品牌大廠客戶真的超多！ 美國客戶就有 Fortune Brands、American Stardard、DELTA 等 歐洲客戶有 Hansa 和 Danxia 等 亞洲客戶有 TOTO 等 ( 在台灣能見度超高！) ( 資料來源：以上內容部分參考 MoneyDJ 理財網 ) ( 資料來源：公司簡報 ) 確認 橋樁 (2062) 的概況和財務以後 剩下的問題，就是價位了！
就財報來看沒有大問題，橋樁也極具競爭優勢 且產品主要外銷北美及歐洲，需求量逐年增加 以今天收盤價 44.65 元、每股盈餘 3.82 元來算 目前本益比為 11.69 倍 以本益比河流圖觀察，也顯示目前股價低估
客戶及銷售地區過度集中於美國前 5 大客戶，增加營運風險主要客戶之鋅合金產品皆已向橋樁採購，成長空間受限大陸及東南亞廠商之削價競爭國際鋅合金金屬原料價格大幅波動2023年11月21日 · [佳樂水吊橋封閉後慘遭颱風重擊 縣府列優先重建並升級服務品質]有「大自然地理地室」美名的屏東滿州鄉佳樂水風景區，今年初恢復營運後人氣回溫，鄰近必經的港口吊橋，卻因鐵鑬鏽蝕安全問題持續...
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