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資產證券化 是指 債權人 將自己持有的住宅抵押貸款、商業抵押貸款、汽車貸款或信用卡債務等各類合同債務以 證券 的方式出售給第三方投資者。 投資者可以以債權人的身份從持有的債務中收取本金以及利息。 [1] 自1970年美國的政府國民抵押協會，首次發行以 抵押貸款 組合為基礎資產的 抵押支持證券 ——房貸轉付證券（Mortgage Pass Through Certificate，MPT），完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如 風險證券化 產品。 什麼是資產證券化 [ 編輯] 定義 [ 編輯]
2024年4月23日 · 次貸危機 ，全名 次級房屋借貸危機 （英語： Subprime mortgage crisis ），是由美國國內 抵押貸款 違約 和 法拍屋 急劇增加所引發的 金融危機 ，亦重大影響到全球各地銀行與 金融市場 。 次貸危機以 2007年4月 美國第二大次級房貸公司 新世紀金融公司 破產事件為「標誌」，由房地產市場蔓延到信貸市場，許多金融機構和他們的客戶損失慘重，進而演變為全球性金融危機，成為了21世紀初世界 經濟大衰退 的一個重要部分，引發 2008年金融海嘯 （或稱 2008年世界經濟危機 ）。 21世紀初美國房地產市場持續走高，信用不好的借款人也能利用 次級貸款 （簡稱次貸）獲得貸款。
2023年9月16日 · 次貸危機 ，全名 次級房屋借貸危機 （英語： Subprime mortgage crisis ），是由美國國內 抵押貸款 違約 和 法拍屋 急劇增加所引發的 金融危機 ，亦重大影響到全球各地銀行與 金融市場 。 次貸危機以 2007年4月 美国第二大次级房贷公司 新世纪金融公司 破产事件为「标志」，由房地产市场蔓延到信贷市场，许多金融机构和他们的客户损失惨重，进而演变为全球性金融危机，成为了21世纪初世界 经济大衰退 的一个重要部分，引發 2008年金融海嘯 （或稱 2008年世界经济危机 ）。 21世纪初美国房地产市场持续走高，信用不好的借款人也能利用 次級貸款 （簡稱次貸）获得贷款。
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住房市場崩潰應該給購房者、貸款人、經紀人和政府什麼教訓?
2008年3月借款人有多少住房負資產?
2008年10月9日 · 由失敗的資產證券化計劃導致損害橫掃房屋市場及其企業，進而引發次級房屋信貸危機，導致更大的銀主盤被銀行在市場上拋售。 這些過量房屋供給使周邊的住屋價格大跌，造成它們容易遭法院收回拍賣或放棄。
- 起源
- 私營住房按揭證券（Private-Label Mbss）
- 信貸分檔
- 增長、創新與崩壞
- 市場崩盤
雖然19世紀末、20世紀初期，多種多樣的證券化抵押貸款即已出現，但現代RMBS的形成則與「吉利美」——美國政府全國抵押貸款協會（The Government National Mortgage Association, GNMA, 因其通稱Ginnie Mae而被譯為「吉利美」）有關。吉利美於1968年率先發行了一種依託政府的債券，這種債券即被稱為住宅地產按揭證券。該債券集取了若干筆貸款將其月供的本息匯聚成池，用每月收取的現金流支撐債券。債券本體由吉利美擔保，但是擔保的內容並不包含借款人提前償付貸款或再融資（refinance，即提前償付當前貸款並以較低利率或較長分期等優惠條件重新申請貸款的一種行為）所蘊含的提前償付風險（prepayment risk）。吉利美將按揭池以此方式銷售給投資者，...
20世紀70年代末，來自所羅門兄弟公司的一支團隊與美國銀行合作，創立了第一支沒有政府擔保的住宅地產按揭證券。所羅門兄弟的一位債券交易員劉易斯·拉涅利做出了不可磨滅的貢獻。正是他於1977年加入這項工作後的攻堅期間裡創造性地使用了「證券化」一詞 。作家阿里薩·卡茨稱，拉涅利的傑出成績掀起了按揭市場的一場革命，使得按揭市場擺脫了嚴重依託由政府所支持的購房保險機構（吉利美、房利美，以及房地美）。他希望能探索出一條能使按揭市場徹底私有化的道路；正是為了將這一目標付諸現實，他的團隊意欲創造一種證券產品，使得該種產品「能夠在眾多投資者中買賣」。 這項工作的大致規劃是：私有銀行發放貸款，並將這些貸款轉售給希望獲得穩定現金流收入的投資者；銀行利用銷售所釋放出來的資本發放更多的貸款。所羅門兄弟的這支團隊在這項...
鑑於其高標準以及由美國政府提供的擔保，由「政府支持實體（GSEs）」房利美和房地美所發行的MBS被視為「與AAA級等價的債券」。 私營的次級貸款永遠無法達到這樣的水平。不過，它們將按揭池劃分為若干個「信貸分檔（Tranche，一譯分級。為了與信用評級Credit Rating相區分，此處採用「分檔」的譯法）」；每月/季度所收取的本金與利息構成的現金流都依據這些檔次有不同的支付優先級。因而，最高檔藉由最高的優先級，可以獲得AAA的評級。 最高級的各個分檔仿佛一個「籃子」，籃子裡裝滿了「水」——本金和利息。不把當前的籃子裝滿，水是不會溢向下一個籃子（分檔）的。正因如此，最頂級的籃子（分檔）從理論上講，具有相當的信用度，可以獲得最高的信用評級，因而在資金市場和養老金機構中大為暢銷——這些機構除了購...
住宅按揭證券與同類產品的增長與複雜化貫穿了整個20世紀80年代。1983年房地美將第一筆擔保抵押貸款憑證（CMOs）投放市場，是為一例。 1987年擔保債務憑證（CDOs）的開發以及接踵而至的各種創造（如再次擔保債務憑證，CDO squared），使得結構性融資有了爆發性的增長。CDO最初是用作RMBS的資金池的（注意，RMBS本身也是一個按揭池）。CDO被分割成若干分檔後，銷售給投資者。諸如此類的金融發明所導致的結果就是，在政府支持實體的活動範圍之外有一個次級貸款市場，而這個次貸市場為華爾街的各家銀行提供了巨大的增長空間。國際貨幣基金組織前首席經濟學家西蒙·詹森說，「私營按揭證券（除吉利美、房利美、房地美發行的之外）的交易總量從1984年的110億美元增長到了1994年的2千億美元，而到2...
普遍認為，低質量貸款的高速增長，以及作為融資形式的證券化交易，這二者是導致2000年代後期金融危機（即「次貸危機」）的主要誘因。2008年後，私營RMBS市場大幅崩盤，已經被由政府支持、資信審查更為嚴格、標準更高的證券化操作所代替。
不動產抵押貸款證券 （Mortgage-backed security，MBS）， 資產抵押債券 的一種，將以 不動產 為 抵押 的貸款 證券化 後，以打包形式在市場上交易的 工具 。 MBS在 次貸危機 中佔有很重要的角色 [1] 。 相關條目 [ 編輯] 住宅地產抵押貸款支持證券. 商業地產抵押貸款支持證券. 債務擔保證券. 參考資料 [ 編輯] ^ Peter Eavis. With Rates Low, Banks Increase Mortgage Profit (Dealbook blog). The New York Times. 2012-08-08 [2020-07-11]. （原始內容 存檔 於2020-11-12）. 分類 ： . 抵押貸款證券. 結構性融資.
資產抵押債券 （英語： Asset-backed security ，簡稱 ABS ），也叫 資產擔保證券 或 資產支撐證券 ，是以 資產 （例如 房地產 ）的組合作為 抵押 擔保而發行的 債券 。 資產抵押債券通常是由銀行、信用卡公司的貸款協議或者應收帳款作為擔保基礎發行的債券或票據。 在ABS中可以分為狹義ABS和擔保債務憑證（英語： Collateralized Debt Obligation ，簡稱CDO）兩類，前者包括信用卡貸款、學生貸款、汽車貸款、設備租賃、消費貸款、房屋資產抵押貸款等為標的資產的證券化產品，後者是以銀行貸款為標的資產的證券化產品。 參見 [ 編輯] 按揭. 二級市場. 債券. 信用評級. 房利美. 房地美. 證券化. 住宅地產抵押貸款支持證券. 分類 ： .
