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2023年10月20日 · 無論債券目前是屬於平價、溢價或折價，債券在到期時會依據票面金額償還本金，這也表示隨著到期日越來越近，債券價格大致上會朝票面金額逐漸收斂。 債券價格計算. 只要知道債券的面額、票面利息、到期期限及市場利率等，就能大致推算出價券的價格。 以下為債券價格計算公式： 債券價格計算. 舉例來說：有一張 8 年前發行的 10 年期公債，面額 1 萬，票面利率 3%，剩 2 年到期。...
- 三月殖利率上升的經驗
- 殖利率上升的原因
- 一段高不確性的時期
- 密切觀察市場的共識
在三月的時候的第 4 集，我拍過一支影片解釋「殖利率」當時殖利率上升的原因，以及對於資產價格可能的影響。當時因為疫苗的成功研發、民主黨完全執政、原物料漲價等等原因，讓市場覺得通貨膨脹要來了，因此拋售美國國債，造成十年美國國債殖利率從開年的 0.91%，一路在三月底飆升到最高的 1.77%，當時美國的科技股 Nasdaq 指數從二月的高點到三月的低點，大概修正了 12% 左右，成長股的代表 Cathie Wood 的 ARKK，更從此再也沒有重返榮耀，到現在 YTD 還是負的。 不同的類股對於殖利率上升的反應不一樣，當殖利率上升的時候，價值股類的銀行股因為利差跨大、原物料相關產業像是石油或是銅因為終端商品價格上升，通常是會受益也會表現的較佳。而受害較深的通常是成長股類的科技股，因為他們高成長的...
其實，過了三月之後，儘管美國通貨膨脹數據不斷往上，但是我們可以看到十年美國國債的殖利率在三月底最高達到 1.77% 之後，就逐漸失去動能，緩緩往下降。為什麼通貨膨脹數據不斷往上，殖利率卻開始往下？有一種想法是，市場漸漸接受了聯準會主席 Powell 的說法，也就是說高通貨膨脹是暫時的，在七月的第十九集我也談過這個現象，就是說當我們攤開消費者物價指數 CPI 的細節，會發現很多項目像是二手車、能源、機票等等的價格上漲，很多都是因為疫情造成的去年基期過低，或是短期的供需失衡。於是，美國國債市場逐漸被這樣的說法說服，殖利率漸漸往下，到了七八月的時候， delta 變種開始肆虐全球，忽然大家對於近期的經濟復甦開始非常悲觀，避險買盤開始湧入美國國債，八月美國國債的殖利率最低曾經達到 1.12%，這比三...
一般來說，如果殖利率上升因為經濟變好，商品以及服務的需求上升，價格因而上升的話，企業獲利也會因此更好，可能會造成資金在不同類股間輪動，但是對於整體股市來說，所以也許不是那麼需要擔心，這個比較像是三月時候發生的狀況。現在，殖利率上升的原因第一個是 covid-19 的狀況變好，這個跟三月的時候類似，也算是一個好的原因，原則上會速進經濟的發展。但是第二個，各國央行開始擔心通膨而往鷹派的方向走，逐漸朝緊縮的貨幣政策走，這個就是一個比較不好的原因，更何況全球央行擔心通貨膨脹的原因是因為來自供應鏈的問題，或是像是塞港造成運價大漲。在第三十集我們談到，市場在擔心停滯性通膨，最後有沒有發生不是最重要的事，因為光是擔憂就可能造成股債雙殺。現在看看，這可能就是上週正在發生的事情。這是一段充滿不確定性的時期，三...
這個世界現在在一個 crossroad 十字路口，第三季的經濟成長下滑，我們是不是已經見到短期經濟底部？第四季的全球經濟，是否能隨著疫情的好轉而反彈？還是說會因為物價太高，最後將會造成消費下降，引發經濟衰退。通膨是暫時的這項假設目前受到挑戰，隨著基期慢慢變高，我們到底何時能看到數字回落的跡象？好消息是海運的運價據說已經開始回落，上週五我們看到海運三雄全部都跌停，這會對於通膨的解緩有很大的幫助，但是等到海運的運費真的傳導到消費者物價指數，可能需要好幾個月。聯準會的升息看起來是勢在必行，他們能如同主席 Powell 所希望的，在 2023 年才開始，還是會被通貨膨脹的壓力擠壓到而在 2022 年中縮減債結束後就開始？ 其實 2022 年 11 月美國有期中選舉，通常聯準會不會去蹚這個渾水，所以如...
2023年5月23日 · 原因很簡單，因為債券的利息通常都偏低，而且多數固定利率，但債券價格會隨著市場波動，當市場進入升息循環之後，等於你把錢放在銀行裡面，利息就能領愈多、甚至會高於債券利率，這時候大家就會開始拋售債券，因為把錢存在銀行都贏債券。 正好2022年5月是美股啟動升息循環的開始，我們接著來看看近1年的美國公債20年殖利率吧。 美國20年國債殖利率. 圖片來源：玩股網. 圖片放大. 打開之後你就會看到，2022年美債20年殖利率的低點就在5月，接著在升息啟動之後，殖利率也開始從3.1%往上衝，同年11月甚至來到4.6%以上。 確實如同前面的論點， 當銀行利率愈來愈高，大家就會賣掉低利率的債券，把錢轉回銀行放著生利息，所以美債被拋售之下也帶動殖利率攀升，這是很正常的現象。
2021年9月29日 · 台灣金融研訓院董事長吳中書解釋，主要原因有二個：經濟動能轉強或是通膨預期攀升。 吳中書進一步解釋，若是因為經濟動能轉強，大家籌債的意願較高，在景氣上揚時就可能造成長債殖利率上升，這是健康的情況。 但另一方面，若景氣復甦不是那麼穩健，公債殖利率純粹是因為市場對通膨預期大幅上升而推升，情況就會相對麻煩。 中央研究院經濟研究所研究員簡錦漢則判斷：「此波美國公債殖利率上升、造成金融市場動盪，很大部分是通膨預期心理。 他分析，如果背後的驅動力是經濟動能，大家應該會把資金從債市移到股市，但現況卻是市場對股市產生疑慮，擔心央行何時會升息，因此判斷這波殖利率上升，受通膨預期的影響較大。 富邦金（2881）首席經濟學家羅瑋則解釋，美債殖利率攀升代表 市場對疫情控制、經濟復甦抱有很高的預期 。
2023年10月3日 · 首先來聊聊為何之前聯準會要一直升息。...
其他人也問了
升息會影響債券價格嗎?
為什麼債券價格會跌?
投資等級債好嗎?
債券報酬是什麼?
利率變化已經不是什麼新聞. 當市場的共識是利率變化會上升，那麼短、中長期的債券價格已經反映了這個訊息。 有些人會說需要撤出長期債券改以短天期債券因應市場升息，但今天長期債券的市場價格已經將投資者對利率上升的預期考慮在內，這就是價格更便宜的原因。 如果這種共識實現，那麼轉向短期債券或變現將沒有任何優勢。 只有當長期收益率上升超過預期時，這些行為才會得到回報。 與其試圖掌握利率調成的可能性會高於或是低於市場的共識，在每個期間保持長期的多元資產配置會是更好的方法。 不要讓利率變化影響我們對債券配置的戰略. 在升息期間，許多人會說債券要跌了，先賣以後再買。 這其實只是在追逐過去表的的行為。 投資應該保持前瞻性，升息對於債券持有人反而是好事，這代表未來的收益將提高，可以獲取更多的利息。
2023年10月6日 · 美國以外的已開發經濟體具備韌性。 值得注意的是，日本已重新累積足夠的通膨壓力，使該國央行得以放寬其 殖利率曲線控制政策 。 在過去的十年中，日本央行一直是日本政府公債的重要需求來源。 日本國內投資人因此難以進入本地債券市場，增加對全球債券的需求。 隨著日本央行逐漸使這些政策退場，民間應該會有更多可供購買的日本政府公債，以填補政府赤字，進而減少對國庫券的需求。 美國赤字前景亦上調。 具體而言，外界越來越關注未來政府稅收抵免和綠能投資相關補貼的成本。 今年5月，美國國會預算辦公室上調去年《降低通膨法案》的十年成本預測，為有史以來最大的應對氣候變化投資。 民間的一些預測認為，由於這些新的政府激勵措施是無上限的，即使是國會預算辦公室的最新預測也可能過度低估了長期成本。 導致需要發行更多的國庫券。
