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國內房價上漲雖有民間投資與區域建設等基本面支 撐，但部分地區也出現炒作現象。 109 年12 月政府 推出 (健全房地產市場方案 )後，相關部會積極以 短中長期措施循序推動，以抑制房市炒作，並完善 不動產相關制度。 2. 109 年12 月以來，本行四度調整選擇性信用管制措 施(詳附表)，落實健全房地產市場方案之信用 資源有效配置及合理運用 )分工項目，並強化銀行 控管不動產授信風險及防範借款人利用銀行資金進 行囤房、囤地，以利房市穩健發展與信用資源妥適 配置。 3 . (二) 本行管制措施實施迄今，執行成效良好。 1. 受限房貸不得有寬限期，有助抑制房市投機炒作。 2. 受限貸款成數下降，有助銀行控管不動產授信風險。 受限貸款項目 規範前 平均成數. (109/1~9) .
為挽救經濟,美國以及全世界主要國家的央行更進一步擴大寬鬆貨幣政策以紓困救市,讓全球資金更為豐沛,許多國家股價與不動產資產價格都來到歷史的高點,由於台灣是一個具有競爭力和吸引力的新興市場,全球充裕的資金很容易蔓延到台灣,因此可以發現最近台灣股價與房價都再向上突破。 另一方面,台灣這些年高房價所得比已經造成國民住宅負擔能力惡化, 一般家戶所得追不上房價,加上長期出生率下降以及總人口數已在 2020 年開始減少,在未來房價沒有所得與人口等長期因素的支撐下, 以及目前COVID-19疫情衝擊使得民眾家戶所得下降或不確定性提高,又若 COVID-19疫情結束美國等主要國家收回資金,這些都使得未來房價出現下行風險或是出現系統性房市波動的危機是不可不預想的。
兼任研究員：楊茜文 (國立政治大學商學信義不動產研究發展中心 ) 研究期程：中華民國109 年7 月至110 年6 月 研究經費：新台幣599,949 元 中央銀行 委託研究 中 華 民 國 110 年 06 月 (此報告內容純係作者之觀點，不應引申為本機關之意見)
基於 s率非影響房價之直接因素，央行須大幅調升 s率才會對房價有明顯影響；且 s率大幅調升會影響銀行對企業的貸 款，衝擊正常的經濟活動。 IMF、BIS、Fed 等 5 咸認，以 調升 s率 處理高房價問題 係 ( 大而無當 (too blunt) )的手段。
理事會認為續調升本行政策利率，有助 達成促進物價穩定，並協助整體經濟金 融穩健發展之政策目標。 本行重貼現率、擔保放款融通利率及 短期融通利率各調升0.125個百分點，分別由年息1.75%、2.125%及4%調整為 1.875%、2.25%及4.125%，自本年3月24
行採調升政策利率並搭配調升存款準備率之價量並行方式，強 化政策效果，亦明確宣示本行採行緊縮性貨幣政策立場，以抑 制國內通膨預期心理，達成維持物價穩定目標。
第參節進行. 註學者關注或爭議之焦點1。 近年來國內房價高漲,亦引發各界對房價上揚成因與利率在房價角色上的討論。 基此,本文擬就國際文獻用於分析房價變動成因的「使用者成本模型」(Poterba, 1984) 進行台灣實證,闡釋利率在房價變動中的角色。 再者,部分學者曾據本文估算,台灣政策利率多高於泰勒法則目標利率區間之下限,即無貨幣政策過度寬鬆之現象。 影響房價之成因複雜,宜審慎闡釋利率在房價的角色。 第肆節論述房價波動對中央銀行政策之意涵。 最後則為本文之結論與建議。 貳、利率與房價議題之文獻回顧.
