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- 益航簡介
- 預期營運將持續轉好，財務體質可望轉佳
- 2021年百貨業務回穩，且散裝市況大幅轉好，獲利可望成長
- 結論
益航成立於1963/10，為台灣首家上市的航運公司，原先業務以散裝航運為主。然而海運景氣波動較大，益航為降低受景氣波動的影響，益航於2006/5投資大洋-KY(5907)，營運重心轉移至中國的百貨業務，2014/7由於百貨營收已佔益航總營收逾半數，因此由航運類股，改列為貿易百貨類股。 益航旗下百貨業務於大陸經營14家大型百貨店，位於武漢、宜昌、十堰、南京、合肥、衡陽、福州、泉州、重慶等中國2、3線城市，主要客群瞄準20~35歲的年輕都會女性。2020年營收比重：專櫃聯營30.57%、專櫃直營35.19%、租金及管理顧問費33.24%。然由於中國市場相較競爭，大洋百貨2014~2019年營收年複合成長-2.7%，毛利率由84%下滑至74%，然近年透過嚴格管控營業費用，獲利逐年改善，營業利益率由...
去年新冠疫情重擊中國百貨業，且經濟萎縮導致航運需求驟減，然受益於中國政府強力的防疫措施，中國下半年零售消費快速回穩，以及散裝市場回溫，虧損因此逐季縮小，2020年益航淨現金流量-11.5億元，負債比66.7%。 然而今年初由於中國疫情有擴大跡象，防疫措施擴大影響客流量降低，百貨業務因此受限，21Q1存貨周轉天數由去年170天增加為212天，所幸應收款項周轉加快，且大洋持續擴展線上APP銷售，以及微商城、抖音、快手等直播銷售業務，透過開拓銷售渠道支撐實體營運。且觀察帳上現金仍充足，21Q1利息保障倍數提高到1.42倍，預期後市疫情仍可控，今年中國零售銷售仍可望維持，加以今年散裝市況極佳，預期益航全年營運可望轉好。
年初中國疫情控管擴大，壓抑益航百貨事業。然受惠於海運新船下水數量有限，今年散裝市況大好，BDI指數第一季累積上漲48%，支撐益航今年首季維持獲利，21Q1營收17.9億元(QoQ -7.8%，YoY +47%)，稅前純益率4.4%。而近一步拆解，2021/3稅前純益率已達到12%，主要受惠散裝市場需求強勁，且中國疫情的影響減輕。 近月由於巴西礦產供給不足、中國壓抑鋼價，買盤觀望導致散裝市場拉貨動能轉弱，然目前中國疫情已受控，且受惠於大陸五一長假，益航百貨業績較2019年同期增長約8%，預期益航Q2表現可望優於Q1，預估21Q2營收18.1億元，且受益於散裝運價處於歷史較高水平，且中國百貨業務回溫，預估毛利率維持59.8%，營益率18.9%，EPS 0.25元。 展望21H2，目前14個營運據...
受惠於散裝市場熱度外溢，推動益航本益比來到14倍、股價淨值比1.04倍。先前4月成交量放大，成交價落在14~15以上，然而觀察法人介入意願不高，目前14元以上賣壓仍大。加上益航本質上主要經營百貨業務，散裝營運比重約15%，受惠程度較有限，目前評價相對合理，投資評等為區間操作。需留意倘若之後航運族群熱度逐步退場，先前受航運族群所推動的益航，評價會有領先下修的風險。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。
散裝船運載的是大宗物資與工業原料等貨物，因此國際經濟的興衰對於散裝船業有著很大的影響力，其中鐵礦砂、煤炭以及穀物等為主要運送的貨物，所以像中國、美國市場的變化就是觀察的重要面向之一。 因為貨物特性，散裝業的傳統旺季大致落在每年 11 月至下一年的 4 月左右。 散裝船多為不定期 航線 （Tramp），與貨櫃航運的定期航線（Liner）相比，船隻、航線以及航期都相對不固定，因此相較於貨櫃船航運業，散裝的運費的變化波動也相對較大。 且因為散裝產業的經營門檻較低，其中幾家廠商都有經營其他副業，或是將散裝船當作副業，因此財務表現不單單只反映海運業的市場變化，這是投資朋友在學習判讀散裝航運的財報時需要特別注意的事情！ 延伸閱讀＞＞＞ 【 產業評析 】貨櫃航運產業 概念股、運費指數、市場現況與展望 ！
股票. #標的 【散裝航運業】益航 (2601) 個股分析 (20210702製作) 股坑Pit. 2021 年 7 月 1 日 16:41. *益航 (2601) : 為經營全球性遠洋輪船之租賃及不定期散裝貨載業務，承載大宗物資如穀類、煤炭、礦砂、肥料、水泥、鋼材等。 另外，公司轉投資中國大陸的大洋百貨，對營收及獲利均有貢獻。 益航因投資的大洋百貨營收，已經佔公司總營收半數以上，2014年7月1日起將自航運類股改列為貿易百貨類股。
1 天前 · 散裝航運相關股票有哪些，產業族群概念股行情一覽！ 提供益航、新興、裕民...等散裝航運類股股票最新股價、漲跌幅、成交量資訊 24h購物
2021年6月21日 · 這反映了市場對散裝航運類股未來的獲利給了最直接的評價，就是不計代價卡位建立部位。 根據 Clarksons Research 出示的研究指出，2021 年散裝航運的運輸需求將再創新高，需求的成長幅度大於運力的增加速度，包含六類大宗物資的需求都將繼續成長，鐵礦石預估年增 3.3%，穀物類預估年增 2.3%，木材預估年增 5.5%，還有鋁土塊和水泥載運需求也都呈現成長。
2022年5月23日 · 散裝航運起家的益航 (2601)雖已改掛百貨股，但受惠海運景氣暢旺，航運營收佔比從大約2成攀升至逾27%，並成今 (2022)年第一季唯一獲利部門、稅前淨利年增6倍，推升EPS 0.13元寫5季高。 展望今年，益航表示，除淘汰老舊船舶、適當時機購買符合未來法規要求新型船舶，並尋求信譽良好租家簽訂穩定獲利合約；百貨則拚轉盈。 法人表示，大陸疫情使百貨轉盈挑戰大，但散裝日租金仍有上漲空間下，看好益航今年EPS將再超越去 (2021)年的0.2元創3年新高。
