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    • 四巫日 是什麼?
    • 四巫日特性是什麼?
    • 四巫日時的美股變化
    • 歷史上的四巫日前後,報酬統計數據
    • 四巫日 對台股有什麼影響?
    • 四巫日要注意什麼?
    • 快速重點整理:四巫日是什麼?

    四巫日 (英文: Quadruple Witching Day)是指4種衍生性金融商品(股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權)同時的到期結算日。 到期結算日就是契約到期日(履約日),在商品到期時,市場通常因為換月轉倉等因素,導致衍生性金融商品交易量放大,因此可能會有較大的波動。 那為什麼稱為「巫」呢? 巫通常給人有一種恐懼害怕的意思,在英文中Witching有施放巫術,或者很有魔力的意思,原因是這些衍生性金融商品到期日結算時,往往會造成市場巨大的波動,因此被稱為四巫日。

    期貨、選擇權合約有到期日,三巫日、四巫日就是投資人要決定是否將期貨合約展期換倉,包含平倉、買入、賣出等等,這些動作取決於他們自己的交易策略。 三巫、四巫日代表持有這些大量合約的投資人可能會在某一天之前採取行動,影響市場使交易量上升。 野村證券(Nomura Securities)分析師Charlie McElligott曾指出,通常在四巫日當天,所有資產類別的波動性都會非常大,投資人在最後交易時段內都急於平倉,使交易量變大、市場波動加劇。 變動最大的又以12月的四巫日最明顯,因為每年的最後幾天交易日,大型基金管理公司會進行各種倉位的調整,會加大市場波動。 有這樣的變動,除了散戶投資人以外,也包含一些專業交易員、機構法人、自動程式交易的部位會在最後這幾天,甚至最後幾小時進行合約調整,導致短時間...

    下圖以S&P 500、2018~2020年為例,紅圈是S&P 500在四巫日發生日期的交易量,可以看到巫日發生的日期交易量都會大增。 但交易量大不代表股價指數表現較好,因為交易量大,可以是漲也可以是跌。 四巫日是發生在週五,根據統計,四巫日前一週,各個指數的上漲機率會較高;但是在四巫日結束後,各指數還是有很高的機率會下跌。

    以下是市場先生去統計S&P500指數在各年度四巫日的數據。 分成2002年以前(1988~2002),三巫日時的狀況,以及2003~2020年,四巫日的狀況。 1988年以前我手邊的S&P500報酬資料比較不精確我就沒放。 另外我並不確定三巫日最早開始計算的時機,因為早年的衍生性商品流動性、費用等等條件,和近年都差異很大,所以2002年以前的數據我覺得就權當參考就好,應該以2003年以後的資料為準。 以下分別統計四巫日當天算起,往前5個交易日、往後5個交易日,分別的報酬率以及機率。

    前面談的是美股S&P500指數的影響,那麼四巫日對台股是否有什麼影響呢? 美股跟台股漲跌的確有一定的相關性,不過也並非絕對,此外四巫日並不算是樣本很大的統計結果。 以下從四巫日前一周、後一周的走勢來比較,就只列出2019~2020年數據,因為我覺得拉長期意義也不大,不過市場先生也要提醒,這些都是過去數據的回測,並不能代表未來的表現,僅能做參考資料。

    四巫日會讓交易量、交易活動大增,可能是使用某些策略的投資人獲利機會,不過波動幅度大可能增加收益,但也可能會造成損失。 以現在統計下來,僅有3點比較明確: 1. 四巫日交易量會放大。波動會較劇烈,建議早點換倉。 2. 四巫日之前5天,上漲的機率略高一點點。後5日則是下跌的日數較多一點。 3. 當四巫日之前5天上漲時,後5日下跌的可能性略為高一點。 以上都只談機率,並非談期望值,因此並非一定能獲利。 主動投資、短線套利者,以及手上有期貨、選擇權部位的人,比較需要留意四巫日的影響,但如果是被動投資、中長期投資(投資期間至少5年以上),四巫日對你其實不會有太大的影響。

    四巫日(Quadruple Witching Day)是衍生性金融商品(股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權)的到期日結算。
    四巫日當天的最後一小時交易時段,也被稱為四巫小時(Quadruple witching hour),通常四巫小時可能波動劇烈。
    通常在四巫日當天,所有資產類別的波動性都會非常大,但又以每年12月的四巫日成交量最大(最後一個四巫日),由於價格也可能當下失去效率,套利者通常在四巫小時找尋套利機會。
    美股資料顯示,四巫日之前5個交易日,指數的上漲機率會較高;但是在四巫日結束後5個交易日,指數則是下跌機率略高一點。
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