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2023年7月18日 · 產業研究報告. 【台股研究報告】AMD執行長來台再度帶動AI題材發酵，激勵和碩 (4938)股價創近期波段新高! 2023-07-18 17:13. 更新： 2023-07-18 17:13. 產業研究報告, The.Best. 收藏. 圖片來源：和碩. 公司介紹. 和碩 (4938) 成立於2008年，原先為華碩的代工業務部門，隨後被獨立分割出來；和碩為全球前五大筆電 (NB)代工廠，其產品包括筆記型電腦、桌上型電腦、伺服器、平板電腦、智慧型手機等，主要客戶為Apple、Google、Microsoft、Asus、Acer；近年來，和碩除了承接iPhone、遊戲機等規模較大的組裝訂單，另外也積極投入車用、物聯網、AI、5G等領域，且目前已經成功打入Tesla的供應鏈。
2024年1月12日 · 產業研究報告. 收藏. 圖片來源：公司官網. 公司簡介： 和碩 (4938) 自2008年從 華碩 (2357) ODM部門獨立出來，目前為全球前五大筆電代工廠，產品包括NB、PC、伺服器、平板電腦、智慧型手機等，主要客戶有Apple、Google、微軟和ASUS。 每年固定有iPhone和遊戲機等大規模組裝訂單外，也積極投入車用、物聯網、AI及5G的應用。 和碩3Q23的營收貢獻通訊產品 (智慧手機與寬頻)為最多，占比58%，其次是消費性電子產品20%，運算相關產品 (NB/PC和主機板)11%及其他11%。 AI PC時代來臨 市場出貨量成長迅速.
- 快速結論
- 和碩簡介
- 21Q2主要訂單iphone Mini需求疲弱，業外投資收益支撐營運
- 21Q4和碩獲利達全年高峰
- 2022年5g Iphone換機潮為和碩主要成長動能
- 結論
桌機(DT)、主機板(MB)需求雖動能趨緩，但受惠於第四季蘋果新機發表，手機出貨量明顯增溫，以及微軟Windows 11上市刺激NB換機需求，帶動產能利用率滿載，Q4毛利率可望回穩，預期和碩Q4獲利將達2021年高峰。即便iPhone 13規格升級不明顯，然定價與iPhone 12相近，價格上具有吸引力，隨著iPhone 5G手機滲透率持續提高，以及NB、遊戲機需求維持下，預估和碩2022年的營運仍可維持雙位數的年增長，惟iPhone 13價格與前代相差不大，預期將壓抑代工毛利表現，預估2022年稅前純益265.9億元，稅後EPS 7.97元。每股淨值預估60.59元。由於恆大債務仍未落幕，美國國債上限的期限雖推遲至12月，減輕美國政府將關門的壓力，然而市場對於停滯性通膨的疑慮不斷升高，預期避險情緒恐將持續壓抑大盤表現。和碩Beta值僅0.24，因此相較大盤抗跌，在現階段下檔風險偏高的情況下，吸引投信資金進場佈局，目前和碩股價淨值比(PBR)來到1.1倍、本益比(PER) 8.4倍，皆位於近五年區間的中緣附近，評價尚屬合理。就股利政策來看，預估明年配息可望...和碩為筆電(NB)前五大代工廠之一，源自早期華碩(2357)為專注品牌業務，將代工業務分割而出，除了承接華碩的訂單之外，另有Microsoft Surface NB、平板的代工業務。有鑑於NB近年成長動能持續放緩，和碩因此逐步淡出NB代工產業，轉而承接Zenfone、iPhone等規模較大的組裝訂單，進而彌補NB成長逐漸放緩的代工事業，因此相較其餘NB代工廠，其轉型也較為成功。近年受到中美貿易戰的影響，持續擴充中國以外的生產基地，目前和碩生產據點包含桃園、新店、上海、昆山、蘇州、重慶、捷克、墨西哥、越南、印尼、印度。NB主要客戶有華碩、宏碁(2353)、Google；平板電腦有Apple、Microsoft等，通訊電子產品以iPhone為大宗，消費性電子產品包含遊戲機、LCD TV、PND等...
和碩21Q2營收2,722億元，季增25.7%、年減17%，毛利率3.6%，季減0.7個百分點，營運表現不如市場預期，主因iPhone mini需求不如預期，代工訂單動能下修，以及舊機種單價較低，致使產能使用率偏低，毛利率亦隨之下滑。然而，立訊股價於第二季表現較佳，業外投資收益挹注下，支撐稅前純益來到81億元，EPS 2.01元，季增14.9%、年減26%。
根據和碩表示，受惠NB需求延續，預期NB第三季出貨量可望季增15~20%，惟上游缺料問題影響MB、DT較大，且需求放緩，預估MB、DT出貨量將季減25~30%。但考量逐漸步入iPhone消費旺季，整體而言，手機Q3營收仍可望維持10~15%的季增長，遊戲機等消費性電子維持高個數季增長。此外，受惠於子公司景碩、晶碩營收動能維持，21Q3營收達3,228億元，25.7%、年減4%，惟代工業務競爭加劇，預期仍壓抑毛利率，預估21Q3毛利率3.8%，加以7~9月立訊股價走弱，將導致業外投資收益下滑，預估稅前純益54.6億元，稅後EPS 1.64元。 近期中國祭出限電政策，對此和碩表示目前手機製造已100%使用綠電，目前評估限電對營運影響不大。根據IDC的報告指出，2021年全球智慧手機出貨量將達到1...
即便iPhone 13規格升級不明顯，然定價與iPhone 12相近，價格上具有吸引力，加以5G升級需求增加，市場預期iPhone 5G手機滲透率可望達7成。中高階iPhone 13(包含13/pro/pro max)雖主要由鴻海(2317)負責生產，不過iPhone 13仍有3成交由和碩生產，以及包下較平價的iPhone 13 mini代工訂單，預期和碩2022年手機業務仍可維持10~15%的年增長，惟全球疫情好轉，導致MB、DT需求趨緩，但考量商用NB換機需求延續，預期2022年和碩PC營收仍可持穩。至於遊戲機的部分，根據市調機構DFC的預估，2022 年遊戲機需求將從1.57億台增加至1.68億台，年增1,100萬台(YoY +7%)，其中PS系列710萬台、Xbox 400萬台，由此...
由於恆大債務仍未落幕，美國國債上限的期限雖推遲至12月，減輕美國政府將關門的壓力，然而近月美國CPI指數尚未明顯回落，上週五(10/8)公佈的9月非農新增就業數據僅增加19.4萬人，低於市場預期的50萬人，與此同時，原油、煤炭等能源價格近期飆升，引發市場對於停滯性通膨的疑慮不斷升高，預期避險情緒恐將持續壓抑大盤表現。和碩Beta值僅0.24，因此相較大盤抗跌，具有防禦性的特點，在現階段下檔風險偏高的情況下，吸引投信資金進場佈局，目前和碩PBR來到1.1倍、PER 8.4倍，皆位於近五年區間的中緣附近，評價尚屬合理。就股利政策來看，和碩近五年股利發放率近7成，配息穩定，若以2021年預估EPS以及股利發放率7成計算，預估明年配息可望達5.53元，依照2021/10/8的股價計算，目前殖利率高達...
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和碩明年配息多少?
和碩2022年配息多少?
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和碩 (4938) 2022年拿到iPhone SE 3至少5成的訂單，加以印度廠於4月將投產，有利於支援iPhone的供應。 預期受惠於5G滲透率增加、iPhone定價優勢下，市場預估和碩2022年手機出貨量年增7%。 此外，和碩近年持續拓展營運版圖，在電動車、AR/VR以及IoT等領域皆有布局，尤其在車用營收成長迅速，已成為Tesla等美系車廠供應商，針對Tesla的強勁需求，2022年的資本支出會達到5億美元，預期車用營收維持雙位數的成長，市場預估和碩2022年EPS挑戰8元，目前本益比不到10倍，評價具有吸引力，同時配發現金股利5元，殖利率將近7%，屬高殖利率個股，逢iPhone SE 3新上市，討論熱度高，且為Tesla供應鏈，題材豐富，給予11倍本益比的評價，投資評等為買進。
和碩簡介： 【研究報告】和碩 (4938)具殖利率題材，21Q4將達獲利高峰. 缺料緩解帶動12月營收躍升，21Q4營運將達全年高峰. 和碩21Q3受到缺料的影響，營收3,228億元，季減3.8%，缺料壓抑產能利用率，使毛利率僅3.65%，季增0.08個百分點，EPS 1.00元，表現不如市場預期。 展望21Q4，受惠於NB (筆電)需求延續，Windows 11上市帶動換機需求，市場預估NB第四季出貨量可望達290萬台 (21Q3出貨量約270萬台)。
【時報記者任珮云台北報導】和碩(4938)4月營收896.7億元，月增19.9%，年減16.5%；累計前4月營收為3400.75億元，年減20%。和碩單月和累計營收年對年比較，尚未能脫離衰退的陰霾。法人估，和碩未來靠AI和汽車零件業務擺脫陰霾。
【研究報告】和碩 (4938)具殖利率題材，21Q4將達獲利高峰 | CMoney | LINE TODAY. CMoney. 圖/Shutterstock. 快速結論. 桌機 (DT)、主機板 (MB)需求雖動能趨緩，但受惠於第四季蘋果新機發表，手機出貨量明顯增溫，以及微軟Windows 11上市刺激NB換機需求，帶動產能利用率滿載，Q4毛利率可望回穩，預期和碩Q4獲利將達2021年高峰。
