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追蹤地雷股20多年、財務金融與公司治理權威教授葉銀華精闢解說：揭露投資人應該關心的代表性案例，了解股王為何變地雷、標竿企業如何被掏空。 掌握最具警示作用的指標、識破上市櫃公司暗藏的重重危機，找到好公司為你賺錢。
- 其他財務健全的公司會有這種狀況嗎？
- 投淨比的侷限性
- 結論
我們可以看一下目前世界上唯二債信跟美國國債一樣好的公司。 我們看到嬌生（Johnson & Johnson, JNJ-US）公司 （Johnson & Johnson, JNJ-US） 的投淨比就是低於 -200%。 而微軟（Microsoft, MSFT-US） （Microsoft,MSFT-US） 投淨比也是低於 -200%，但比嬌生公司高出許多，這代表微軟比嬌生公司風險高嗎？其實不盡然，只是兩家公司所處的產業特性不同，或是採取的策略不同。投淨比只要低於 -200% 即可，但高於 -200% 不管是哪一種產業，都是有風險的。 有人喜歡看負債比 （總負債／總資產）來判斷是公司是否為地雷，我嘗試過，但發現不太管用。 看看這家公司的負債比都超過 100% 了，肯定是個地雷股？！如果我告訴你這...
侷限 1：跟任何方法一樣都有侷限性，因為投淨比不適用於以投資為業的公司，例如：銀行。 像富國銀行 （Wells Fargo & Co, WFC-US） 指標值超過 -600% 也不會有事，分析銀行有另外的方法，請參考我另一篇文章《怎樣在十分鐘內分析一隻銀行股》。 侷限 2：投淨比會不會排除掉正在成長的潛力股？ 會。 所以這個指標無效？ 仍然有效，任何潛力股在證明他能靠自己獲利去支持成長之前，投淨比高於 -200% 都是地雷股。 因為初期獲利微薄且正在燒錢的潛力股，都是非常脆弱的，這段期間只要有任何坎沒過，這地雷就爆了，當然有些公司通過市場考驗而變成獲利機器，但更多公司沒熬過來，因為這樣的公司只要借不到錢或募不到資金，錢燒光就破產了。投資這樣的公司就像玩俄羅斯轉盤一樣，這方法至少能告訴你這把槍...
雖然有上述的侷限性，但這方法仍有三個優點 1. 實用：只要找到兩個數字 （5 年的投資活動現金淨流出量及 5 年淨利），不用大量調整數字。 2. 簡單：使用加法和除法就可以辦到，沒有難度，任何人都可以在 3 分鐘內完成。 3. 有效：就算公司看起來負債比不高，獲利節節上升我們一樣能看出他可能是地雷。 《雪球》授權轉載 【延伸閱讀】 1. 4 個重點 破解做假的財報 2. 如何透過財報看懂企業的商業邏輯？
2019年9月3日 · 帝王級地雷股台股歷史上出現過不少讓投資人血本無歸的假帳地雷股，從聲名狼藉的博達、牽動數家上市公司集體下市的力霸案，到兩年前無數小股東被坑殺的樂陞案，這當中有許多地雷股，若不是長期經營不善、虧損連連，就是股價跌到只剩雞蛋水餃價，多數 ...
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前一陣子新聞陸續爆出地雷股，本著對財務數字的興趣，我非常的希望能搞清楚哪邊有可能的徵兆來分析地雷股，用力的複習了許多國內外的統計資料書籍。
- 控制股東直接持股比率持續下降或直接持股太低。所謂 控制股東，就是同時擁有公司資產的支配權以及重大人事權的大股東。當控制股東的持股比例持續下降，就代表他不願意與公司福禍共存。
- 董事會趨於家族化與內部化，控制股東的權力與承諾偏離程度擴大。假如控制股東的持股減少，但是董事會仍然由這些控制股東掌握，那麼公司治理就會逐漸出現問題，因為董事會中沒有人能夠與其抗衡。
- 大股東、機構投資人持續賣股票。雖然大股東出售持股，實現獲利是正常不過的一件事。但如果面臨下面三種情況需要注意：當控制股東、其他大股東都紛紛出售持股。策略投資人出清持股。
- 董事、監察人、財務等主管有多人辭職與更換會計師。觀察一年內，這間公司是否有發生下列情況：公司的董事、監察人、經理人是否紛紛辭職或更換職位？公司是否更換會計師或者會計師解除委任？
2021年7月23日 · (本文摘自葉銀華著《如何避開地雷股：掌握4大類公司治理風險與9大警訊指標，提早發現投資陷阱、找到好公司為你賺錢》，天下雜誌提供) 相關新聞 德國股神經典問答》 投機者必須重視另一半的意見嗎？
2021年8月2日 · 揭露投資人應該關心的代表性案例，了解股王為何變地雷、標竿企業如何被掏空……掌握最具警示作用的指標、識破上市櫃公司暗藏的重重危機，找到好公司為你賺錢。
