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3 天前 · 投信看好連兩日買進、矽光子新品成長性十足、產品出貨、研究報告觀點、全新(2455)研究報告、全新 為什麼漲了、全新上漲原因 搜尋 發表 常見問題 新聞快訊 CM早晚報 台股晨間報 台股下午茶 股市一週大事 即時消息 盤中獵報 台股盤中獵報 盤後 ...
鉅亨速報 - Factset 最新調查：全新(2455-TW)EPS預估下修至4.15元，預估目標價為184元
根據FactSet最新調查，共11位分析師，對全新(2455-TW)做出2024年EPS預估：中位數由4.18元下修至4.15元，其中最高估值4.57元，最低估值3.86元，預估目標價為184元。 市場預估EPS 預估值 2024年(前值) 2025年 2026年 最高值 4.57(4.57) 6.08 ...
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1 天前
《價值型投資 最新產業研究報告》PA雙雄 全新、宏捷科 | Anue鉅亨 - 專家觀點
砷化鎵有抗幅射、低耗損、導熱佳等等特性，應用在高功率傳輸，尤其是 PA 功率放大器，非常適合，台廠全新 (2455-TW) 做為砷化鎵磊晶全球三大製造商之一，受惠這波 PA 強大需求，進期股價表現非常亮眼。另一間 PA 大廠宏捷科 (8086-TW) 也強調，除了蘋果推出新機，接下來安卓陣營 OPPO、 ...
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4 天前
- 產品
- 產業分析
- 客戶關係
- 優勢
- 潛在威脅
- 紅色供應鏈問題
- 財務分析
- 護城河？
- 評價
- 結論
全新（2455）是砷化鎵上游磊晶廠，為台灣第一家本土砷化鎵磊晶製造商，全球排名為前兩大製造商之一。砷化鎵是化合物半導體，可應用於高速電子元件，如無線通訊及光纖通訊，也能應用在光電元件。以磊晶晶片為主，晶片主要用於無線通訊80%（PA、功率放大器）及光通訊17%PA主要的功能是將訊號放大，使用於需要頻寬的電子產品或設備上，例如手機、平板電腦、基地台、WiFi、藍牙、RFID讀取器、衛星通訊等網通產品，其中手機為PA最大應用市場。功率放大器為智慧型手機中的所需器材，隨著通訊技術的更新會需要更多的數量，以2G手機單台需求為2顆，到現今逐漸普及的4G手機需求為5-7顆（ IPhone6單台約7顆），以往雖有較低價的 MMPA COMA 技術讓全新及整體產業在2012-2013年營運受影響，但在整體產業逐漸往高端化前進，市場還是往功率放大器方面前進，也是在近兩年全新營運成長的主因。產業特性（化合物半導體） 1. 客戶有固定的規格，且技術要求高 2. 相關製程技術種類多，不同的製程各有不同的產商使用，其中全新掌握的是佔6成的MOCVD的製程。 3. 寡占市場，具轉換成本，新進入廠商難在短時間產生威脅 自由現金流近8年總和為正，產業不具明顯燒錢特性（圖片來源：財報狗） 長期維持在80%以上（圖片來源：財報狗）
全新去年前5大客戶營收比重為穩懋（3105）約28%、Skyworks約19%、Qorvo占14%、Avago占11%、宏捷科(8086)約9%。其他主要客戶包括華星光、F-環宇、光環等光通訊客戶佔15%。手機市場轉進4G後，對於前端元件PA、Switch的高階規格要求高，全球三大PA供應商分別為Skyworks、RFMD(RFMD與TriQuint合併後新公司名為Qorvo)及村田Murata，其中Skyworks 是市場大哥擁有過半市佔率，因嚴重供不應求，使得Skyworks合作夥伴宏捷科(8086)受惠，而蘋果秉著一貫地分散策略，iPhone 6 的PA分別由Avago、Skyworks...其中Skyworks市佔率最高（60%），也是蘋果供應商一環，讓全新能間接獲得蘋果訂單，並兼作三星手機Galaxy S6的業務，和Avago在多處競爭以整體產業來看，無論是無線通訊還是下游的光通訊，都是由經過併購後市佔超過5成的IQE為最大宗，但因為對於單一廠商過度依賴的考量，各大廠會透過轉單給全新來維持議價能力，讓全新仍維持了20%市佔率左右的而維持第二。以製程來說，較為容易的MOCVD的製程現今各大廠都將訂單外包而部分保留較困難的MBE製程（英特磊），以此技術見長的全新有其優勢，另外產業結盟上，穩懋與Avago，宏捷科與Skyworks等都是全新客戶，國內競爭者巨鎵由日商Hitachi Cable技轉，台灣高平母公司則已被IQE收購 。以MOCVD為製程的業務現今IDM大廠幾乎將99%訂單轉出。而在光通訊晶片中，做的也是較前端產品，也是接各廠訂單，並不直接進入廝殺，且該產品毛利高，隨著產業成長對其有益。大廠分工訂單的分散策略，全新成長能力受限與聯亞在少數產品有競爭關係，而聯亞的競爭力較強，而光通訊磊晶訂單增加來自於整體產業產能不足，長期來看是否能站穩地位還需觀察三安光電-中國半導體產業崛起 1. 晶片供應商，全球前三大，已逐漸擺脫台廠能自立，近來宣布要跨入砷化鎵產業（中國唯一），背後由中國扶持 1. 訂單多集中於中國自身廠商，短期對美國大廠客戶應不致造成搶單威脅，此外根據2015年中穩懋董事長說法，技術要求高且須符合大廠需求，3-5年間台廠仍有領先優勢，且整體產業規模偏小，應不致於全力進攻，但仍需密切觀察三安光電的動向。
（圖片來源：財報狗） 產品毛利率在產品結構調整後有改善現象，在業界中屬前段班，淨利率則拉升至20%以上，近一季則是受惠於匯兌而有所上升，屬不定的業外收益僅供參考 （圖片來源：財報狗） 2014年後主要靠著拉升淨利率及部分資產週轉拉升ROE，負債方面全新一直舉債較為保守長期金融負債低近乎是0，而在產品調整上對淨利上升是有助益的（例如毛利率較高的光通訊晶片及基地台等）。
產品 磊晶晶片並無品牌可言，便宜好用就是優勢，且隨著產量擴展晶片單價會下降（2013-2014年報顯示單價有小幅下降），新晶片才能維持價格，但已著手開發5 G等新晶片以因應新的通訊模式 轉換成本 前面提及該產業有技術門檻，各廠也有自己的規格，具轉換成本，新廠商想進入該產業並不容易。
（圖片來源：財報狗） 前面提及，在庫存調整上，第四季淡季無疑業績成長不佳，短期營收成長率逐漸落後長期營收成長率，但在未來整體產業成長下，進入旺季成長力可望再度爆發 （圖片來源：財報狗） 平均歷史本益比區間約在17-18倍左右，第四季則會下探至歷史下緣，現在仍維持13-14倍本益比（至11/21）
全新營運在產品及客戶結構未做大幅度改變下，具淡旺季的特性，但在整體產業前景看好的狀況下，基期可望提高，做穩定投資可能不是最好的選擇，但可藉由淡季買入，至營運良好的時期再賣出為策略今年在第四季成長衰退，單季 eps估個0.5-0.6略低於去年同期，今年全年約2.5元全新 (2455)-提供超完整研究報告、產業動態，協助了解更多全新 (2455)的未來趨勢及展望，研究股票所需資訊都在這。.
2023年9月12日 · 根據鉅亨網報導，外資針對砷化鎵磊晶大廠全新(2455)出具最新報告，指出該公司在化合物半導體領域已取得領先地位，除了現有 RF、AR/VR、LiDAR 三大成長動力，也將迎來 AI 伺服器新動能，受惠中國新客戶 800G VCSEL 以及美國客戶的 400G 放量，預期 AI
2023年9月8日 · 近年來國內外許多大廠因手機銷量進入高原期，使得相關供應鏈產品銷量也跟著持續下滑，國內的PA三雄之一全新 (2455)在全球智慧手機產業步入 ...
2023年7月18日 · 砷化鎵磊晶廠全新(2455)受惠於手機PA需求轉佳及數據中心VCSEL訂單放量，下半年光電子及微電子兩大事業體恢復成長，法人預期下半年單季營收維持正向成長，2024年進入高成長期，其營運動能轉強將早於其他科技產業，在基本面轉佳支撐之下，今日股價逆
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