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5 天前 · 鑫禾 (4999)技術分析，提供數十種長中短期技術線圖、還原權息、與常用技術訊號每日判讀，含K線圖、均線、量價關係、KD、MACD、RSI、布林通道、ZigZag、OBV能量潮、DMI、威廉指標、日K線、週K線、月K線、均線、成交量、歷史股價等各線圖與組合一次看，供投資人 ...
- 公司簡介
- 產業概況
- 產品的發展趨勢及競爭情形
- 財務報表分析
- 獲利能力分析
- 安全性分析
- 成長力分析
- 特別分析
- 2018年q2報表重要會計項目分析
- 持續擴增取得不動產、廠房及設備及無形資產
鑫禾科技股份有限公司(股票代碼：4999)成立於2002年1月18日，主要產品為樞紐零組件，及其他金屬結構製品。產品應用於筆記型電腦、端點銷售系統(POS機)、AIO、實物投影機等樞紐及結構件產品，其中以筆記型電腦樞紐為主要銷售產品。而內外構模組件，係包含筆電的內構件、筆電或平板的外框結構、插拔式平板電腦的結構及樞紐及一體機結構，本公司現階段主要產品為筆記型電腦、AIO 一體機及各種型式結構之樞紐元件，隨著筆電薄型化及觸控功能的發展，公司因應市場之發展，投入開發以 MIM 製程零件之薄型Hinge，開始涉入MIM 製程，並從製程之整合，進一步開發非筆電的應用產品。未來將進一步開發出 MIM 的應用產品銷售。(備註：1~4分析來自鑫禾106年年報)
鑫禾之樞紐組件產品約有九成之營收係應用於筆記型電腦，故所處產業與筆記型電腦產業之連動性密不可分，茲就筆記型電腦之產業現況與發展分析說明如下： 筆記型電腦已屬成熟型產品，潛在的替代產品有平板電腦及智慧型手機，但因螢幕大小及輸寫操作及大量資料之處理，筆記型電腦仍有其不可替代之功能。在2017 年下半年度全球 NB 出貨數量較前期已呈成長趨勢。根據 DIGITIMESResearch 2018/5/2 的統計資料，2017年全球 NB 出貨數 1.56 億台，較 2016年的 1.49 億台年增幅約 4%多。展望 2018 年，商用機種之成長趨緩，變型筆電及薄型筆電仍為市場發展趨勢，預估2018 年全球筆電出貨量應為持平穩定。
(1). 產品之各種發展趨勢： 輕薄的外型設計，是筆記型電腦的趨勢。而隨著Window 作業系統導入觸控功能，也讓筆電製造廠在產品的結構設計上，發展了多款的變型式筆電，諸如 2 合 1 及可翻轉式筆電。因此薄型化及觸控應用是筆電趨勢產品，而不論薄型化或變型式，樞紐組件仍是不何或缺的零組件。 (2). 競爭情形： 鑫禾之樞紐組件及零件主要係應用於筆記型電腦，目前市場競爭者包括新日興、兆利、連鋐等公司，大家在業界均有一定之市佔率。由於筆記型電腦產業一直面臨價格 cost－down 之競爭壓力，本公司為了能掌握零件供應之穩定性及有效管控品質、成本，已投入各項零件之製程及生產(垂直整合)，以維持公司業績及利潤。
(1). 營收：營收並非每月呈現穩定分配，但通常Q1為淡季，H2營收較H1多，截至8月為止，發現營收呈現微小幅度衰退 (2). EPS：2018Q2 EPS創新高，初步分析除了匯兌利益外，毛利率提高也是主因之一，另外因客戶已於6月提前拉貨，帶動6月營收創高，7月營收則明顯拉回，8月雖已回穩，但未呈現年成長，故Q2高EPS 成長可能反應Q3 EPS的衰退! (3). 現金流量：每年自由現金流量都是完美的正數，淨現金流量除了2014年為了償還較多的短期 借款及應付股利外，基本上淨現金流入的機率是非常高的!代表鑫禾真一隻會下金蛋的雞~~ (4). 股息：穩定成長，2018的殖利率說不定來到新高！
(1). 利潤比率：4率4高，期望Q3能夠維持！ (2). 營業費用：有逐年下降趨勢，可見管理階層有控管成本，其中2018年Q2的銷售費用有明顯下降，是否代表鑫禾的客戶穩定，無需花上太多廣告宣傳費用去強拉客戶，鑫禾本來就是出了名的穩健不隨便搶訂單，故毛利率也維持一定的高檔！ (3). ROE：ROE季節頻率很規律，但2017年ROE僅有12.63%，明顯衰退，主要原因是匯兌損失，2018年ROE可望重回15%，但考慮到2018年Q2提前拉貨，故分蝕Q3 ROE疑慮，故估計今年可能僅能重回15%，ROE無法持續維持2014年高檔原因，係因法定盈餘公積及未分配盈餘逐年增高，雖每年賺到的盈餘留約1/3拿來投資活動，但每股盈餘僅維持未能成長下，ROE會影響下降…. (4). 杜邦分析：ROE在201...
(1). 財務結構比率：兩者比率都偏低，資金結構良好。 (2). 流速動比率與利息保障倍數：數據很好，代表沒有資金周轉問題，省略圖示。 (3). 現金流量分析：2016年數據有下滑，但2017年有回升，觀看趨勢並無下滑，可放心。 (4). 營業現金流對淨利比：幾乎每年淨利都可以帶來100%以上現金，GOOD! (5). 盈餘再投資比率：偏低….重點是鑫禾每年股息配發率僅有約55%，但是投資擴展方面卻僅有MIM自製燒爐，今年台幣貶值，但是營收卻呈現微幅的衰退，代表鑫禾對於擴產爭取訂單部分非常保守，唯一慶幸的是保留36~38%的高毛利率，這是新日興、兆利做不到的！
(1). 月營收成長率：營收分配較亂，故看月YOY不準。 (2). 營收、毛利、營業利益、稅後淨利：Q2-YOY皆提高，但稅後淨利(84.06%)＞營業利益(28.81%)＞毛利(16.5%)＞營收(8.25%)，結論是---「營收微幅成長，毛利率成長更多，致使營業利益明顯增加，外加匯兌利益回補，造成稅前淨利大幅增加！」若情況樂觀，估計鑫禾今年EPS約6~7元！
※ 分析鑫禾是否將未分派盈餘作為投資擴產之用：以105年發放後淨利剩餘來看，確實有充分利用擴產投資之用，但為何ROE還是持續下降?原因很簡單，鑫禾的106年投產重點是增設3顆高溫燒結爐，讓MIM產品自製率提高(目前為5成)，這樣做是增加公司毛利率，但不代表營收會增加，等於是生產偏向一條龍生產，不要委外給別人又賺一手，最終還是反映鑫禾的困境，筆電市場已飽 和，複合式成長率不易增加，只能靠製程技術改變提高獲利… ※ 員工認股權計畫：鑫禾是少數公司願意發放認股權讓員工認購的公司，對照權益變動表之庫藏股減少，鑫禾之股本並未因此膨脹，表示適度認股權除了提高員工向心力以外，更能認定鑫禾資金充裕！ ※ 存貨上升：週轉率不變情形下，應收帳款減少，但存貨卻增加？！，7月營收雖衰退，但鑫禾證實6月營收YOY提高...
(1). 現金及應收款項：現金庫存上升，定存比率攀升，表示公司財務投資政策保守穩健，不會隨便去進行短期投資。應收款項水平不變，備抵呆帳卻逐漸下降，客戶信用改善。 (2). 存貨：原物料與在製品金額及比例增加，凸顯MIM自製率提高，不再大幅依賴委外生產。但備註提示認列不少存貨跌價損失，代表樞紐業的存貨存放不易保值的風險…. (3). 不動產、廠房及設備：持續購置機器設備及增加未完工程及待驗設備，猜測仍是增加MIM自製燒爐之緣故….而且公司還是持續處分舊有房屋建築、機器設備及辦公設備，避免閒置~~~ 2017年現金流量表中有關投資活動現金流量部分： (4). 短期借款：短期借款資金水平有增加趨勢，且借款利率也有攀升趨勢，其中與最新台灣台幣跟美國美元公布的基準利率相當，但公司不缺現金，且有許多定期...
前者推測應該總公司遷移or持續投產MIM自製燒爐，後者有可能持續購置專利權研發，這應該是未來生產方針，畢竟筆電市場未來幾年預測都是衰退的，除了MIM製程增加毛利率，產品獲利深度提升外，產品多元化發展也是必須的!
集團簡介. ‧成立時間:2002年1月. ‧資本額:台幣7.4億. ‧營運地:台灣、江蘇昆山、重慶璧山. ‧主營項目:Hinge 產品開發、關鍵零組件之製造及行銷. ‧集團員工人數:集團約1,989人,鑫禾總公司約340人(截至2021年10月) 産品製程. 材料. 公司生產製程沿革. 6. 生產基地. 7. 二、產品及市場概況. 產品. Notebook Hinge. Convertible and Detachable. All In One Hinge. 3C Hinge&其他. 9. Press-In Hinge包覆式加MIM結構. NB 用Hinge. 雙軸式(360°翻轉) Hinge. 11. PAD 用Hinge. 平板滑軌式Hinge. 12. MIM應用之類型. CNC.
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