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2023年6月15日 · 因此央行決議，自今年6月16日開始，新增規範自然人特定地區第2戶購屋貸款最高成數上限為7成且無寬限期。
- 寬鬆貨幣帶來負面影響 威脅金融穩定
- 導致資源誤置
- 加劇財富分配惡化
- 央行穩定房價的政策工具
- 履行促進金融穩定的法定職責
促進金融穩定是我國央行的法定職責之一，然而「金融穩定」一詞意義模糊而且指涉廣泛，不易以單一的量化指標代表。因此，金融穩定到底是指什麼？事實上，不管一國央行的目標是否包括金融穩定，重點是必須要有一套明確可觀察的監理指標和落實該目標的政策工具，不然徒有金融穩定的目標，也無從落實。近年國際間金融監理的變革，賦予中央銀行比較完整的事前審慎監理指標和政策工具和事後處理金融危機的應變工具。 有關房市的事前審慎監理指標，除了不動產放款成長率與集中度等指標（逾放比是落後指標，當然不可能作為金融穩定的預警指標），房價的漲跌對金融穩定則更形重要。這是由於許多研究顯示，信用擴張總是伴隨著資產價格持續快速成長，而隨後危機爆發，也導致了信用緊縮和資產價格暴跌；信用與房價的興衰起伏循環合稱為「金融循環」（Financi...
比如，長期以建築與房地產投資作為主要經濟發展動力的中國，資源往房地產相關產業集中相當明顯。Chen et al.（2017）使用Hsieh and Klenow（2009）的方法，估計中國房地產市場造成的資源誤置，結果顯示當中國房地產價格上漲100%，因資本分配不當，會使得總要素生產力（TFP）損失26%。另外，Borio et al.（2016）使用21個先進經濟體的資料發現，全球金融危機的前後10年間，由於信用快速擴張，將勞動力導向低生產力的房地產相關部門，導致生產力成長的累計損失為6％。 從台灣的資料來看，近年不動產貸款（購置住宅貸款＋房屋修繕貸款＋建築貸款）成長率加速上升［圖2］，而且不動產貸款集中度（不動產貸款占GDP比重與占全體銀行放款餘額比重）也分別頻創歷史新高以及持續上升，顯...
自1980年代初以來，許多先進國家的財富分配不均加劇（Atkinson, 2015; Piketty, 2014）。Domanski et al.（2016）採用近20年6個先進經濟體的家計調查資料，發現股票與房地產是所得和財富不均最重要的驅動因素。由於貨幣政策是資產價格波動的主要來源之一，近年一個激烈爭辯的議題是，貨幣政策是否會造成分配不均惡化，以及央行是否應負起分配不均惡化的責任。 傳統的觀點是，貨幣政策的重分配效果可能在經濟循環中抵銷，因此大致可忽略不計。像是Bernanke（2015）認為，從長期來看，貨幣政策是中立性的或幾近是中立性的，因此對於所得和財富分配的長期影響效果有限。然而，在全球金融危機之後，持續長時期的低利率加上量化寬鬆等非傳統貨幣政策，可能會產生重大的重分配效果並使財...
央行有什麼政策工具可資因應房價的變動？是否使用貨幣政策（利率）來因應資產價格波動的金融風險，也就是「逆風頂立」（Lean Against the Wind, LAW）的爭論，已經持續了數十年。 此議題的討論大致可分為兩個階段。在第一階段，一直持續到全球金融海嘯之前，主流的觀點認為，應僅在資產價格會影響通膨預期之下，貨幣政策才應對於資產價格的波動做出反應。在全球金融海嘯之後的第二階段，焦點已轉向如何以最有效的方法解決信用擴張所推動的資產價格泡沫。 Svensson（2017）以瑞典提高利率抑制房價的經驗，主張逆風頂立是一種大而無當（blunt）的政策，用來影響景氣循環的利率政策，並非處理金融部門問題的良好選擇，並認為針對金融部門的問題，總體審慎政策與工具是比較有效的作法。IMF（2013, 2...
央行為什麼應該關注房價波動？本文說明房價的巨幅漲跌會加大金融循環的波動，提高系統風險，威脅金融體系的穩定。因此，央行要履行促進金融穩定的法定職責，當然必須積極因應房價的大幅波動。 同時，寬鬆貨幣政策（低利率）是房價上漲的主因之一，已獲得大量實證研究的確認。央行積極因應房價的大幅波動，不僅有助維持金融穩定，也是負起相對應的責任，緩和寬鬆貨幣政策對於經濟生產力與財富分配的負面效應。 最後，我們要強調的是，由於單獨使用總體審慎政策，在抑制房價上漲與金融穩定上的效果並未如預期有效，因此不應在沒有深入的政策研究之前，便完全排除利率在金融穩定的角色，尤其是在長期處在低利率或寬鬆貨幣環境下。 為因應房價波動，面臨各種不同政策工具的權衡取捨，應追求最適的政策組合。貨幣政策與總體審慎政策並用因應房價波動，應可...
2020年12月9日 · 央行總裁楊金龍7日親自召開記者會，宣布央行打房4大新措施，從市場反應來看，擔任打房前鋒的央行不負專業部會之名，突襲式的出手有達到震撼效果，4項措施不僅「誠意十足」的緊縮，出棒亦有「打中7寸」，至於效果尚需觀察。 但如果再難有效果的話，財政部對炒房抽重稅的對策必須上場才可。 [啟動LINE推播] 每日重大新聞通知....
2023年6月17日 · 央行第5波打炒房政策，市場憂心衝擊換屋族，央行釋出問答集，只要借款人繳清第1戶房貸、完成產權移轉登記，將不受限於自然人第2戶購屋貸款7成政策；也就是說，民眾想在六都、新竹縣市換屋並申貸達8成，須「先賣後買」。...
2020年10月19日 · 央行副總裁陳南光日前談到，央行應在房價大漲預期形成前，先行穩定房市與金融體系，被外界解讀為「央行將打房」。 對此，財信傳媒董事長謝金河18日談到此事，指出央行打房與否，關鍵並非房價漲了多少，最重要的指標在於短線帽客投機和自住購屋的比重。 [啟動LINE推播] 每日重大新聞通知....
2023年6月15日 · 央行從2020年底至2021年底，四度調整選擇性信用管制措施，2022年展開升息循環之際，原先市場預期將會擴大房市管制，結果央行並未出招，而是祭出升息、升準的組合拳。 如今，正當市場預料央行準備轉鴿的時候，卻又突然祭出第5波選擇性信用管制措施，市場人士笑稱「總裁心，海底針」，真是讓人捉摸不定。 （延伸閱讀：...
2020年12月7日 · 央行7日公布的信用管制措施分為4大項：第1，新增全國公司法人購置住宅貸款，第1戶貸款最高貸款成數6成，第2戶以上最高貸款成數降為5成；第2，新增自然人第3戶以上購置住宅貸款，最高貸款成數為6成；第3，新增借款人購買都市計畫劃定之住宅區及商業區土地貸款限制，貸款人應檢具興建計畫，最高貸款成數為6.5成，並保留其中1成俟動工興建後始得撥貸；第4...
