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    • 什麼是每股盈餘eps (Earnings Per Share)?
    • Eps的計算公式?
    • Eps高或低的意義? 和本益比的關係?
    • Eps去哪裡查?
    • 使用eps要注意什麼?

    白話翻譯就是「每1股賺多少錢?」 它可以快速幫我們了解規模大小不同的公司幫股東賺錢能力的差異, 舉個例子: 假設市場先生要送你一張股票,以下兩間公司選哪一間比較有利? 公司A. 年淨利5000萬元 公司B. 年淨利2000萬元 其實如果只從獲利去看其實無法判斷, 必須要考慮到公司股本數不一樣。 公司A. 年淨利5000萬元,總股數1000萬股 EPS 5元 公司B. 年淨利2000萬元,總股數200萬股 EPS 10元 這時透過EPS就可以快速看出來, B公司雖然淨利較低,但每持有1股B公司股票,獲利可以高於A公司。 為什麼EPS很重要? 因為股價跟公司獲利能力直接相關 由下圖可以看出,EPS和股價是絕對呈現正相關的。

    舉例: 稅後淨利 10元 總發行股數 5股 EPS = 10元/5股 = 2元/股 要注意的是,稅後淨利在計算時要先扣掉特別股股利 本期稅後淨利 = 稅後淨利 – 特別股股利 因為公司的特別股配息通常類似借貸利息的債務, 會優先於普通股股東的利潤分配。 延伸閱讀:為什麼EPS計算要扣掉特別股?

    假設兩間公司業務性質接近, EPS 20元的公司一定比EPS 10元的公司好嗎? 其實不一定 正確的觀念是: 1. 比較不同公司EPS高低沒有意義,要同時考慮股價和本益比才有意義 理論上EPS賺越多的公司,股價也會相對越高, 因此在評估時我們不會直接看EPS高低,而是用本益比(PE Ratio)做判斷。 例如股價200元,EPS10元,本益比就是20倍。 本益比又可以把它當成「還本的時間」, 20倍本益比相當於投資20年回本,這數字越小相對越便宜。 延伸閱讀:一分鐘看懂本益比 2. 觀察同一間公司過去EPS趨勢,以及未來成長性也要列入評估 雖然說考慮股價時,當下本益比越低越好,但通常也要考慮獲利的「未來成長性」, 如果一間公司過去到現在EPS持續成長,那股價通常也會水漲船高。 不過這邊要注意的是,巴菲特曾說:「不要花錢買成長。」 因為成長性畢竟是一種猜測,未來成長率也不一定能保持, 即使未來有成長可能,仍要避免買進的股價過於昂貴。 在台灣因為比較盛行發現金股利,將公司獲利發還給股東, 因此許多獲利、配息穩定的公司EPS通常變化也不大。 在國外則是比較盛行買回庫藏股,也就是用公司獲利從公開市場上收回股份, 雖然不會拿到現金股利,但減少股本的情況會推升未來EPS,進一步推升股價。 延伸閱讀:甚麼是庫藏股?

    有很多網站可以查到EPS的數字,關鍵是要方便觀察近幾年的變化。 以下提供幾個市場先生常用的查詢管道: 台股EPS查詢(goodinfo資訊網)資料很完整 台股EPS查詢(CMoney股市)有圖表可以快速查看 美股EPS查詢(MorningStar)– 看Earnings Per Share欄位

    以下幾個問題市場先生覺得比較進階一點, 可以先大概了解就好,未來有遇到時要記得留意一下: 注意1. EPS要穩定,小心EPS忽高忽低的股票 穩定的公司每年EPS會穩定或持續成長,不會突然有大幅衰退, 頂多因為季節性造成四季的EPS不大一樣。 如果發現某一期EPS突然大幅衰退,要格外留意原因,如果是暫時性的衰退通常會是很好的進場點。 反之如果EPS突然某一期急速上升,也要觀察是一次性的獲利,還是整體獲利能力提高。 注意2. 要小心獲利和現金流的落差 EPS只反應了獲利能力,但會計上損益表的獲利,不代表實際有現金流入。 必須同時搭配營業現金流、自由現金流量表上的數字觀察。 例如賺了100元,但實際現金流入只有30元,這種狀況就要留意, 也許是存貨或者應收帳款過多,這種財務狀況並不健康。 注意3. 獲利不穩的公司,要觀察稀釋EPS EPS的公式中,雖然是稅後淨利除以在外流通普通股數, 但如果真正要考慮股數,必須把一些認股權證、可轉換債券等,可能會變成「新股」的股份也都算進來, 這種計算方式稱為「稀釋每股盈餘」,這是一種更保守的評估方式。 稀釋每股盈餘(稀釋EPS) = 稅後淨利 / (普通股在外流通股數+稀釋性普通股數) 稀釋性股數包含:特別股、認股權證、可轉換公司債,在股價高於一定程度時可以變成股票,這時公司股本膨脹,分錢的人變多了會稀釋掉每一股的獲利。 稀釋每股盈餘的數字在財報中會提供,但網路上比較難查到。 在獲利能力不穩、缺乏現金的公司尤其要注意這種稀釋的情況。 如果公司沒能力還債,就會希望可轉債轉成股票,造成股本膨脹。 注意4. 常增資的公司,要注意流通在外股數的加權計算問題 會計上的EPS計算方式,流通在外股數要考慮「加權」 每股盈餘(EPS) = 本期稅後淨利 / 普通股在外流通加權股數 在會計上加權的意思是會根據股本變化發生的時間來計算股數,而不是用最新股數做計算。 例如如果上半年6個月原本總股數是100股,年中時增資變成120股,那年底在計算EPS時會用(100股*(6個月/12)+120股*(6個月/12))=110股。 這計算對投資人的分析可能會造成一些誤差, 因為比較理想的評估不應該加權,而是用最新股數做計算。 以上面的例子來說,不應該用加權的110股,而是用最新的120股做計算來評估比較準確。 如果你評估的公司有頻頻增資、且增資幅度較大時,...

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    • 什麼是本益比(Pe Ratio)?
    • 使用本益比要注意2件事
    • 本益比越低越好嗎? 數字高低怎麼看?
    • 本益比與成長性的關係?
    • 本益比和未來股價的關係
    • 如何查詢本益比數字?
    • 最後補充一下市場先生個人的使用心得

    本益比(Price-to-Earning Ratio ) 簡稱 PE 或 PER,顧名思義是「成本和獲利的比例」 先思考一個問題: 股票的股價有高有低,到底多少錢算貴、多少錢算便宜? 例如: 假設台積電股價260元,目前每年賺13元,這時候買進是貴還是便宜? 如果你學會「本益比」就能幫助你快速判斷。

    注意1. 正確的本益比計算應該使用「預估未來EPS」,但現實中我們大多是用「過去歷史EPS」 每股盈餘(EPS)盈餘的意思是,擁有1股股份,公司幫你賺了多少錢? 比方說市場先生股份有限公司今年賺了100元,公司共發行了10股股票,每股盈餘EPS就是10元。 一般而言我們無法預估未來EPS,因此你在網路上看到大多的本益比都是用「過去歷史EPS」而不是「預估未來的EPS」。 因為市場上未來盈餘的預估數據通常要自己估或只有法人機構才有,大多網站看到的都是用「過去每股盈餘」代替未來的預估值。 我們平常談論的本益比,指的也都是用過去EPS計算出來的數字 過去EPS有兩種可以估計本益比: 1. 過去4季的EPS合計 2. 去年的年度EPS 我個人比較推薦使用第一項。 注意2. 虧損或是獲利高低很不穩定的股票,不適合用本益比評價 如果EPS數字是負值或無法回本, 那就失去本益比用來評估還本時間的作用了。 因此虧損的公司、獲利高低落差巨大、時賺時賠的公司, 不適合用本益比法來評估價值高低。 例如如果EPS是0.01元,股價10元,本益比會變成1000倍, 相當於1000年回本,這種數字就沒有參考價值。

    買本益比越低的股票越好嗎? 如果是每年獲利都差不多的公司,把本益比數字倒過來就是「報酬率」, 例如:EPS 10元股價100元,等於報酬率10% 假設未來EPS都差不多, 一般你會在書上看到本益比的判斷標準如下: 本益比高於20算貴 (報酬率低於5%) 本益比在15左右算可接受 (報酬率6.6%) 本益比低於12算便宜 (報酬率8.3%以上) 但要注意, 本益比12倍以下的公司”並非”都是便宜 本益比20倍以上的公司也”並非”都很昂貴 原因如下: 1. 安全性不同:獲利越安全穩定的公司,市場傾向給它更低的報酬率,也就是更高的本益比。 想像一下如果買一間公司的股票跟買債券一樣安全,那股票和債券報酬率應該會差不多低。 2. 成長性不同:當成長性越高,本益比通常也越高, 用歷史本益比通常無法反映未來成長性,因此乍看之下本益比會偏高看起來較昂貴。 簡單來說, 本益比的高低本身也反映了人們對未來的預期 (反映在股價高低), 觀察一間公司股價高低 可以參考它自身歷史的本益比,以及同業的本益比 只用單一數字篩選,例如本益比小於15,會遇到的問題是: 若一間公司成長性差、穩定性低,本益比小於15實際上很昂貴。 反之若成長性超強,那本益比就算30倍也可能是撿便宜。 因此當你已經確定一間公司符合選股標準, 這時要判斷價格, 先看過去歷史本益比狀況做比較或是和同業的狀況比較,會比只看某個固定數字更合適。 下一段會提到如何一併評估本益比的成長性。

    股票獲利有「持續成長」或「持續衰退」的跡象,用本益比要考慮成長率 假設A公司股價都是100,去年EPS也是10元,未來EPS則是維持不變(10、10、10…) B公司股價200元,去年EPS是10元,未來每年EPS成長2元 (12、14、16…) 用歷史的EPS計算本益比, A公司本益比10倍 (10 = 100/10) B公司本益比20倍 (20 = 200/10) 乍看之下是A公司比較便宜? 但如果按照回本速度, A公司則是需要10年回本,賺回100元 B公司需要9年8個月回本,賺回200元 實際上兩者回本速度差不多。 市場通常會將大家對這間公司未來成長的預期反映到股價上, 因此許多成長性強,或安全性強的公司, 用「歷史EPS」算出的本益比會比較高,但實際上不見得比較貴。 反之若是EPS衰退的公司,現在本益比低乍看便宜,但實際上也不見得比較便宜。 有一個衡量本益比成長的指標,叫做PEG (本益成長比) PEG指標可以考慮成長率的情況下來判斷本益比高低, 之後文章會再提到(撰寫施工中)。

    如果你看懂前兩段的概念 簡單來說,本益比和未來漲跌沒有絕對關係。 低本益比的便宜股,不代表未來一定會上漲 高本益比的昂貴股,不代表未來一定會下跌 舉一個超級極端的案例:Amazon(AMZN) 這間公司營收每年都在成長,但EPS卻沒有很高, 因為老闆把獲利都拿去投資未來, 公司的本質是有能力賺錢的,這點有反應在股價上,年化報酬率超過30%, 但並沒有反應在EPS上,因此若用本益比公式會有一些誤解。 注意高本益比的成長股可能有衰退風險 成長性高的股票很可能代表大眾預期它有持續成長的能力, 但那畢竟只是預期與想像,而不是事實。 有一個很大的問題就是:大多數人都是線性思考 例如有間公司過去3年成長率都是20%,你直覺上會認為明年也是20% 若有許多人都這樣期待,那就會反映在價格上, 以宏達電(2498)為例: 原本在2009-2011年間,EPS突然出現每年超過50%的成長, 股價上漲同時本益比也快速拉高, 原因是眾人預期”未來也會保持同樣成長速率”。 但是一但EPS不如預期,眾人對未來的成長率就會大幅修正, 因此股價也會向下大幅修正。

    要注意,大多數地方查到的都是「歷史本益比」 而且要觀察它用的是「近4季EPS」還是「去年EPS」來做計算 台股查詢點1. CMoney股市 查本益比 這是台股比較推薦的查詢方式, 比較特別在於它的本益比數字有:「法人預估EPS」、「近4季EPS」、「去年EPS」等等。 美股查詢點2. Morningstar 查本益比 本益比欄位的英文是 price/earning,輸入代號即可找到囉。 市場先生粉絲團,按讚收到更多好文章 市場先生粉專,按讚收到更多好文章

    價值投資的本質,就是用合理或便宜的價格買進相對高價值的企業。 本益比在這其中的作用,是用來判斷是否便宜或昂貴。 如何用本益比估價? 例如,如果我認為一間公司合理的本益比是15倍、便宜價格是12倍,而它未來每年EPS大約2元, 此時我可以在股價30元以下買進就是合理價,24元以下買進就是便宜價。 而最終每個人的投資成效差異, 會來自對於「公司未來獲利能力」也就是未來EPS判斷的差異。 最後市場先生有3個使用上的建議: 1. 對於獲利穩定的股票,直接用本益比估價沒有問題,但要注意好公司通常不容易有便宜價格出現,因此出現便宜價格時一定要去查查背後的原因是否會讓獲利整個長期衰退。 2. 對於成長型的股票,估價要盡可能保守,此外要避免「花錢買成長」(指將未來獲利成長也考慮進來後本益比仍很高)。畢竟除非是創業初期或技術革命,否則很難有公司能連續數年成長50%~100%。 3. 別忘記安全邊際,把估價打個8~9折,甚至你認為比較冒險的投資可以把估價打個6折,雖然這樣會減少很多進場機會,但可以避免犯錯時損失太大。 延伸閱讀: 1. 一分鐘看懂什麼是ETF 2. 網友推薦22本價值投資書單 3. 如何開始學投資? 分享超過100篇理財入門文章 4. 省錢小技巧 – 信用卡現金回饋優惠懶人包 5. 基金開戶0手續費優惠密技 6. 我的投資書單 – 超過40本投資好書推薦 7. 一分鐘看懂什麼是EPS

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