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到底有沒有泡沫？ 看看這些另類經濟衡量指標. 2015 年 8 月 21 日. 文章來源. 網易科技. 作者. Dave Roos. 最近關於泡沫的論調再次甚囂塵上。 我們是以一篇說“泡沫”的文章作為這個公眾號的開篇的。 當時市場一片向好，甚至流露出了過熱的傾向。 時至今日我們仍然認為當時的判斷事後來看都是正確的——我們當時說的是估值的泡沫，而非經濟體正在發生結構性的危機，而產生的泡沫。 最近有一些指標讓人們明顯還出現了新的擔心。 比如貨幣政策調整得更為頻繁，資本市場對風吹草動也更為敏感，還有其他很多指標，比如流動性在悄然緊縮等等。
- 網路泡沫發生原因？
- 網路泡沫如何破滅的？
- 網路泡沫影響？
- 網路泡沫時期的台灣？
- 網路泡沫結論
「早該知道泡沫，一觸就破」，2012 年的鄧紫棋是這麼在【泡沫】這首歌唱的。 網路泡沫也是。網路泡沫的發生原因是網際網路產業的投資前景被戳破，進而衍生的金融災難。簡而言之，在上世紀的九零年代末期，投資人在尋求投資標的時，剛好與網際網路產業發展的時刻重疊——Yahoo 成立於 1994 年，MSN 成立於 1995 年，Google 成立於 1998 年。 這些以網際網路為主軸的產業與公司需要資金，投資人有資金，因此一拍即合，投資人大量投資網際網絡公司，導致以資訊、科技產業為主的那斯達克股市從 1996 年的一千多點，飆升至 2000 年的五千點。尚未有實質產出，或者根本沒有實質產品，空口賣夢想的一間間公司目睹自己的市值不成比例地攀升。 但是，對於這些公司創辦人而言，有熱錢進帳就是好。在泡沫成...
資料來源：yahoo! finance 在 2000 年，那斯達克指數高達 5,000 點，但是在 2002 年下半年卻只剩下 1,000 點左右，相當於僅剩四分之一的價值。 只有公部門的力量，才能對抗熱錢。 破滅的原因為當時的美國聯準會升息。從 1999 年 7 月的 4.99 %，一年之內，美國聯邦基金利率大幅提高百分之三十，來到 2000 年 7 月的 6.54 %，抽了投資者的大銀根。值得一提的是，在 2000 年這場升息運動之前，前一次聯邦基金利率高過 2000 年下半年的 6.54 %，要回到十年前的 1991 年 1 月，當時是 6.91 %；此外，柯林頓總統卸任前的這場升息運動，依然是二十一世紀目前最高的聯邦基金利率，比俄烏戰爭後的最高峰 5 % 要多出百分之三十。 嘆為觀止...
就像巴菲特所言，潮水退去後，才知道誰在裸泳。以亞馬遜為例，作為網路泡沫的倖存者，亞馬遜的股票從 1999 年最高峰的 5 元，跌到 2001 年一整年都不足 1 元的水餃股，股價蒸發百分之八十。 亞馬遜還算好的結果，畢竟它撐過來，沒有下市。許多網際網路中小企業在新世紀的第一場股災中，面臨抽資、滅頂，再也沒讓任何人聽見它們的聲音。 資料來源：macrotrends 網路泡沫後，那斯達克等了超過十年，才在 2014 年、2015 年回到五千點左右，可見這場泡沫的打擊有多大。 資料來源：yahoo! finance
在網路泡沫時期，台灣股市受到嚴重波及，從 2000 年年初的萬點，一路下墜至 2001 年下半年的三四千點，市值蒸發過半。雖然當時有臺灣面臨首次政黨輪替的內部問題，但是臺灣的淺碟經濟亦受到國際市場的波動，導致雪上加霜。 資料來源：stockinfo
本世紀初的網路泡沫和 1997 年的亞洲金融風暴很類似，貌似是複雜的金融問題，但是在剝繭抽絲後，可以發現都是屬於熱錢瞬間抽資，公司企業沒扛住的案例。 分析的一個維度是公司本身的資金周轉問題，分析的另一個維度是當時環境下的利率政策。在低利率的大時代，熱錢到處尋找投資標的，報酬率達標後，熱情必定瞬間抽資，倘若被當作炒作標的的公司缺乏周轉資金，將會如紙牌屋一樣，拉了一張牌，卻倒了一幢屋。 因此任何產業都必須時刻關注政府的利率，妥善配置自身資產，以免成為巴菲特所言的浪潮犧牲品。 【延伸閱讀】 1. 日本泡沫經濟｜日本泡沫經濟是什麼？發生了什麼事？影響？ 2. 亞洲金融風暴｜亞洲金融風暴成因？影響？如何解決的？
比如 Eugene Fama 教授就曾說：“泡沫這詞太流行，但我不確定它有意義；所謂的泡沫基本上都是馬後砲，因為無論何時都會有人說某種資產價格太高，如果他們說對了我們就給膝蓋，如果說錯了我們就給白眼；但事實上基本是五五開的機率。. ”另外他還說到 ...
泡沫是如何形成的？ 2017 年 5 月 30 日. 文章來源. 雪球. 作者. 伍治堅. 今天的這篇文章，要從大約 400 年前的一個故事說起。 這一年，歐洲的“鬱金香之都”荷蘭，發生了一場有史以來最為瘋狂的資產泡沫事件之一：鬱金香狂熱 (Tulip Mania) 。 在短短的幾個月內，鬱金香的平均價格上漲了 200 倍。 在 1637 年 2 月份鬱金香價格達到頂峰時，一株頂級鬱金香 Semper Augustus 的市場價格達到了 12 英畝土地 (約 4 萬 9000 平方米) 。 另一株頂級鬱金香 Viceroy 的市場價格高達 2500 荷蘭盾。 當時一個有經驗的工人一年的收入約為 150 荷蘭盾。 也就是說，一朵花的價格相當於一位工人 16 年的薪水。
鬱金香泡沫 (Dutch Tulip-Mania) ：恐懼和貪婪從人類很早期開始就普遍存在，這些情緒甚至轉化為買賣鬱金香。 大約400年前，在1630年代，荷蘭鬱金香球莖的價格竟然和一棟房子相同（根據通貨膨脹調整後，當時鬱金香的價格為61,700美元）。 這個泡沫像所有泡沫一樣以崩跌結束，你可以從下面的圖表中看到。 Source: The Stock Market Crash.net. 英國鐵路大泡沫 (British Railroad Mania)：在20世紀40年代中期，數百家公司申請在英國修建鐵路。 像所有的泡沫一樣，投機者也開始參與，大多數公司後來不是倒了，不然就是被大型鐵路公司併購。
互聯網泡沫啟示錄：由一份死亡清單說起. 他們曾經璀璨耀眼，是納斯達克冉冉升起的新星，為何在劃破黑寂的夜空後一閃而逝，令人唏噓。. 在嘆息之餘，我們可以從他們的死亡記錄中，發現並總結經驗教訓，以更好的識別機會並辨別風險。. 圖：典型的泡沫 ...
因此很多投資者關心的問題是：科技類股票有沒有泡沫？如果有的話，泡沫多大？要想把這個問題說清楚，讓我們先把時間軸拉回到 2000 年，回顧一下歷史上最大的科技泡沫。2000 年 3 月 10 日，美國納斯達克指數達到了當時的歷史新高 5048 點。
