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  1. 期貨交易所 - 維基百科,自由的百科全書

    zh.wikipedia.org/zh-hk/期貨交易

    期貨交易所 (Futures exchange ),或稱為 期貨選擇權交易所 ,或稱期貨市場(futures market),是以公司或互助組織的型態來提供 衍生性金融商品 的交易平台。. 期貨交易所起源於對商品 期貨交易需求,故又稱為商品交易所。. 之後,陸續發展出短期利率和債券的 ...

  2. 高頻交易 - 維基百科,自由的百科全書

    zh.wikipedia.org/zh-tw/高頻交易
    • 簡介
    • 技術特徵
    • 交易策略
    • 策略的實施
    • 風險
    • 監管與限制
    • 外部連結

    除了高速計算機的普及使高頻交易成為可能以外,幾次監管法規的變化也促進了高頻交易的演進。1998年,美國證券交易委員會(SEC)「另類交易系統規定」的出台,為電子交易平台與大型交易所展開競爭打開了大門。兩年以後,各個交易所開始以最接近1美分的單位而不是以十六分之一美元為單位報價,從而,造成買盤報價和賣盤報價之間的價差進一步縮小,並迫使靠這些價差賺錢的交易商尋求其他交易方式。 儘管高頻交易取得了快速發展,但專業人士的關注及監管機構的研究也逐漸對高頻交易提出了監管意見。證券交易委員會於2005年推出的「全國市場系統管理規則」要求,交易指令必須在全國公示,而不再只是在各個交易所內公示。並要求各交易所簽署書面規定,禁止其會員通過跨交易所的自動報價來獲利。 2010年4月,美國證券交易委員會表示,將在美國時間4月14日針對「高頻交易」進行討論,並考慮出台一項計劃,要求高頻交易商向SEC報告身份和交易情況。據悉,SEC能強制要求自營交易商和對沖基金等大型非券商公司,在交易時使用一個ID號碼,並向其提供有關交易操作及其對市場影響的信息。而在去年,美國證券交易委員會已經暫停了一類突出的高頻交易方式——「閃電交易」。 實際上,對於「高頻交易」給市場帶來的影響,在投行機構之間早已有較為激烈的討論。芝加哥聯邦儲備銀行的報告指出,美國股市總體成交量中約有70%通過「高頻交易」完成,而進行「高頻交易」的機構數量僅有2%。 芝加哥聯邦儲備銀行認為,此種背景下,雖然「高頻交易」對市場也有好處,能夠增加股票市場的流動性,但一旦程序出錯或人為疏忽都有可能對市場走勢造成災難性影響。如目前「高頻交易」出問題多數是因為投資者向機器發出了錯誤指令。儘管到目前為止這種錯誤造成的影響還很有限,但已經多次造成市場劇烈波動。

    高頻交易都是由計算機自動完成的程序化交易;
    高頻交易的交易量巨大;
    高頻交易的持倉時間很短,日內交易次數很多;
    高頻交易每筆收益率很低,但是總體收益穩定。

    高頻交易是具有短持倉特徵的量化交易,倉位分配都由計算機的量化模型(quantitative models)決定。一個成功的高頻交易策略,大部分由其短時間內處理大量數據的能力來驅動,而這是以往的人工交易所不具備的。交易算法通常被所有者嚴格保密,但其中許多實用的算法已在傳統的交易中證明了其有效性。此時的競爭並非是誰能夠開發出更具有突破性的算法,而是誰的算法執行得更快。下面列舉了一些高頻交易中常見的標準套利策略。

    大部分的算法使用現代程式語言來實現。簡單的模型可以只依靠基本的一元線性回歸,而更複雜的也可應用到博弈論、模式識別、預測算法。神經網絡和遺傳算法也已被用來實現這些模型。 由於高頻交易需要以高速的硬體執行買賣盤程式,因此也有電腦廠商提供高速電腦系統,甚至以超頻的中央處理器增加效能。

    高頻交易是近來美國財經媒體上高頻出現的詞彙之一:這種由強大的計算機系統和複雜的運算所主導的股票交易能在毫秒之內自動完成大量買、賣以及取消指令;而為了爭取這千分之一秒的優勢,證券公司甚至還將伺服器安置在交易所附近或同一座建築里。 因此,一些業界人士認為,這種越來越神秘的金錢遊戲將沒有技術支持的普通投資者置於一種被動狀態,而高頻交易的計算機系統一旦出現錯誤,將會在短時間內給股市帶來巨大衝擊。 商業新聞網站《商業內幕》2012年9月27日刊載文章,邀請對高頻交易一直持批評態度的交易員加勒特·奈納(Garrett Nenner)用淺顯易懂的語言來解釋其問題所在。 奈納比喻:比如你要在超市花5美元買一加侖牛奶,但當你走到收銀台結帳的時候,價格已經漲到了5.05美元,而且你只能買到四分之三加侖。在這個情形里,高頻交易的證券公司就是速度極快、且能推測你購買行為的其他顧客。但如果這樣的顧客太多,超市可能就很難維持正常的秩序了。 由於負責高頻交易的計算機發生故障而引起的大小事故也頻頻見諸報端,除去2012年早些時候騎士資本的巨額虧損和BATS交易所(英語:BATS Global Markets)的「閃電崩盤」,消息人士甚至對美國國會表示,發生在個股上的微小事故幾乎每天都在發生。 《商業內幕》報導稱,從2011年8月至2012年9月27日,交易資料庫的開發商Nanex(英語:Nanex LLC)就記錄下了2,000多起非正常的股票波動情況。 《華爾街日報》2012年裡某些報導也指出,多名內幕揭露人士稱交易所往往會給採取高頻交易的證券公司提供「特殊照顧」;而不久前美國證券委員會就向紐約泛歐交易所開出了500萬美元的罰單,原因則是後者給某些機構客戶提供信息的速度更快。

    中國

    中國的股票市場由於採用T+1交易制度,普通投資者難以進行一般意義上的高頻交易。雖然通過建倉及分散持倉可以近似模擬高頻交易,但是由於法律法規限制同一人實際控制的帳戶之間進行大量或頻繁的交易,這種交易可能會被認定為市場操縱。期貨市場雖然採用T+0交易制度,但交易規則將日內頻繁迴轉交易以及電腦程式自動批量下單、快速下單的交易列為異常交易行為,因此高頻交易同樣受到限制。

    美國

    2010年5月6日下午約 14:40,道瓊工業指數發生2010年閃崩事件道指自10,460點開始近乎直線式下跌,僅五分鐘便暴跌至9,870點附近,幾分鐘後隨即極速回升。當天指數高低點差近一千點。 2015年4月21日,一名「疑兇」之英國36歲高頻率期指交易員薩勞(Navinder Singh Sarao)在倫敦市郊被英國執法部門拘捕,涉嫌利用大筆高額下單交易操縱指數,從中牟利,被控電信詐欺、商品詐欺及其他罪名,廿二日在倫敦出庭,美已提引渡要求,將被引渡到美國以「電信及商品交易詐欺罪」起訴。 美國財政部緊急啟動應變機制,總統歐巴馬亦下令調查。當局查了快五年,始終一無所穫,最後靠一名吹哨人的線報才抓到薩勞。 薩勞的手法為俗稱的「炒作」(spoofing),他頻繁進出標普五百指數,以每筆數千萬美元計的交易下單干擾市場,壓低指數後再進場承接合約,等指數上揚時賣出獲利。 主管美國期貨市場的「商品期貨交易委員會(英語:Commodity Futures Trading Commission)」亦對薩勞提起民事訴訟,代表律師高曼說:「他的行為確實是造成交易失衡的重要原因之一,而交易失衡是導致閃...

  3. 元盛資產管理 - 維基百科,自由的百科全書

    zh.wikipedia.org/zh-hant/元盛资产管理

    元盛的期貨交易是高度自動化和系統化的,元盛利用計算機運算法則,在全球100多個期貨市場開展金融資產的期貨交易,包括股權、貨幣、債券、商品、牲畜和能源。元盛將結合長期的和短期的交易作為其投資策略的一部分,並結合各項關聯度小的策略,將其 ...

  4. 期貨 - 維基百科,自由的百科全書

    zh.wikipedia.org/zh-tw/期貨交易

    期貨合約(英語: Futures contract ),簡稱期貨(英語: Futures ),是一種跨越時間的交易方式。 買賣雙方透過簽訂合約,同意按指定的時間、價格與其他交易條件,交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所,以標準化合約進行買賣,但亦有部分期貨合約可透 ...

    • 歷史
    • 選擇權市場
    • 選擇權契約規格
    • 標的物市價與選擇權損益
    • 選擇權的價值
    • 選擇權定價
    • 存款保險與賣權
    • 延伸閱讀

    具備選擇權概念的契約在古代就已經出現。根據亞里斯多德的《政治學》一書,最早的選擇權買家是古希臘的哲學家與數學家米利都的泰利斯。當時,他透過某種方式預計了下一次產季的橄欖收穫量會比往年大。他於是在淡季時買下了來年春天能夠使用多台橄欖壓榨機的權利。第二年春天,當橄欖收穫量的確大於預期時,他行使了選擇權,獲得了榨汁機使用權。隨後,他以極高價格再將此使用權轉租出去,獲得利潤。《聖經・創世紀》中也有選擇權概念的記載。以撒的幼子雅各為了和拉班的小女兒拉結結婚,簽訂了一個類似選擇權的契約——雅各同意以為拉班工作7年(其實他最後總共做了14年)為權利金,得到和拉結結婚的權利。 現代選擇權的濫觴可追溯到17世紀初期的荷蘭,當時該國正處於鬱金香狂熱,鬱金香球莖對當時的荷蘭人來說是一種投機性財貨,價格被哄抬到極高的地步,因此單純現貨買賣已無法滿足投機者的需求。選擇權便是以具備高槓桿的特性在此時期誕生。當時市場上已出現買進和賣出選擇權的概念。在買進選擇權的場合,鬱金香的買家只需要付出少額權利金,就有權在某段時間內照履約價格買進鬱金香球莖。如果價格上漲,則買方就可向賣方依履約價格低價買進鬱金香球莖,此時買權的買方會有獲利,但賣方會產生虧損。在賣出選擇權的場合,當鬱金香價格下跌時,賣權的買方可以將鬱金香球莖以履約價格高價賣給賣權賣方,此時賣方有獲利,買方則有損失。:147-148 在鬱金香熱的最高峰,1636至1637年年初,當時荷蘭的鬱金香市場已發展至沒有實體鬱金香花莖交易的程度,因為鬱金香的生長速度跟不上市場的運作速度。在當時,出現了一種「風中交易」(荷蘭語:Windhandel)的鬱金香期貨買賣:賣家承諾將在隔年交出特定種類與重量的鬱金香球莖,而買家擁有買下的權力;同時,市場上的價差可以透過現金結算。但是因為其實鬱金香的花色是來自於病毒入侵的結果,難以掌握,當時大多數的選擇權契約其實難以實現:29。鬱金香狂熱最後在1637年結束。當時鬱金香價格暴跌,賣權買方紛紛要求履約,希望能將鬱金香以較高的履約價賣給賣權賣方不過賣方卻無法交割,導致當時選擇權市場崩潰,市場泡沫破滅:147-148。 選擇權契約在美國出現的時間非常早,當18世紀華爾街股票市場開始萌芽的時候,已經有一種稱為「特權」(Privilege)的契約開始交易,該契約極類似今日意義上的選擇權。不過在1973年以前,美國的選擇權...

    選擇權交易市場可以分為集中與店頭市場,最大差異在於契約的標準化。一般而言,集中市場的契約內容標準化程度較高,交易成本與違約風險小。店頭市場的 特色在於多樣化,但是違約風險較高,其內容設計常隨著交易者的需求而改變。選擇權的標的物可以是任何具有價格風險的財貨,例如:148: 1. 現貨選擇權(Option on Spot):標的物為金屬、農產品等一般大宗物資或是股票、ETF、外匯、利率等金融財貨。 2. 期貨選擇權(Option on Futures):標的物為期貨而非現貨,可以包括各種財貨期貨和金融期貨。

    所有選擇權契約都是買方與賣方之間的風險投資協議契約。選擇權契約有時會很複雜,但是常見的選擇權契約通常包含以下要素,這是美國標準化的選擇權契約規定:449-550: 1. 標的物(Underlying):欲交易的項目、數量和類別(期貨選擇權或是現貨選擇權)。 2. 單位契約數量(Contract Size):和期貨相同,選擇權也有規定的單位契約數量,具體的數字依契約內容與交易所不同而有所差異。以芝加哥選擇權交易所(英語:Chicago Board Options Exchange)為例,選擇權的交易單位為100股,費城股票交易所美元對英鎊的選擇權單位契約則是3萬1250英鎊。 3. 履約日期(Expiration Date):一般而言,選擇權的履約日期為開始日約9個月後的某個特定日子。定型化選擇權契約的推出有季節性,因此選擇權契約的開始日與履約日期大多相當集中。 4. 履約價格(Strike Price):履約價格是契約買方在履約日期買賣特定標的物所依據的價格,通常是交易所所事先決定。同一種標的物得選擇權契約,多有數個不同的履約價格,而此通常依照現貨價格再加減一定數額所定。 常見的選擇權資訊表格通常如下所示: 第一直行顯示的是公司名稱與當日普通股收盤價,第二直行顯示契約的履約價格,接下來分別陳列履約日期在8月、9月與10月的買權、賣權權利金。r代表交易所當日沒有該種交易,s則代表沒有當月的選擇權契約:550。

    若以標的物市價(S)變動為橫軸,選擇權契約產生的損益(π)變化為縱軸,在這樣的平面上分析買權的買方、賣方與賣權的買方、賣方四種基本選擇權交易的型態,可以歸納為以下四表。其中K表示履約價格、C表示買權權利金、P表示賣權權利金:443。 1. 買進買權 2. 買進賣權 3. 賣出買權 4. 賣出賣權 買進買權 當市價小於履約價格(S K),選擇權為價內,不但有行使利益(S-K),而且市價每漲1元,利益就增加1元,故斜線斜率為1。此時的損益兩平點為 S=K+C 時:444。 買進賣權 當市價大於履約價格(S>K)時,選擇權為價外,因行使權利不得益所以放棄行使,故僅損失權利金(-P)﹔當市價小於履約價格時(S

    選擇權權利金是買權或賣權的買方必須付給賣方(選擇權出讓人)的金額。權利金的具體數目取決於市場狀況,例如供給、需求和其他經濟變數。不論經濟情況如何變動,選擇權買方損失的最多只是選擇權的權利金。因為已知的有限風險,買方不需要維持保證金的額度。另一方面,選擇權的賣方面臨的風險和期貨或現貨市場的參與者相似,因為買權的賣方處於空頭部位,需要負擔所有選擇權可能的義務,所以有保證信用的義務。舉例來說,在外匯市場中,選擇權的賣方就必須繳交保證金。:168 雖然市場因素是選擇權權利金的決定性因素,但是仍有幾個用來計算權利金的基本原則,一般來說,選擇權權利金為實質價格與時間價格的總和,也就是:168: V t o t a l = I V + T V {\\displaystyle V_{total}=IV+TV} 其中,V t o t a l {\\displaystyle V_{total}} 是權利金總價值,I V {\\displaystyle IV} 是權利金的實質價值(Intrinsic Value),T V {\\displaystyle TV} 是權利金的時間價值(Time Value)。相當重要的一點是,實質價值與時間價值均受到履約價及標的市場價格間差異的波動影響。:168

    選擇權權利金的確切數字,關係到買賣雙方的利益。根據1997年諾貝爾經濟學獎得主修斯(Myron Scholes)和當時已過世而無緣得獎的美國財務經濟學家布萊克(Fischer Black)於1997年共同提出布萊克-休斯選擇權定價模式,簡稱B-S模式。在不考慮配發股利的歐式選擇權中,布萊克-休斯模型認為會影響價格的因素有五種:標的物價格(S)、履約價格(K)、標的物的價格預期變動率(σ)、無風險利率(r)即到期日之遠近(t):447。

    存款保險(Deposit Insurance)的存在與選擇權中的賣權觀念有關。存款保險是由銀行以外的第三方機構來保障存款者利益的方式,當銀行因例如超額信用貸款(例如1995年彰化第四信用合作社擠兌事件)或投資損失等方式導致破產時,存款保險機構將負責賠償存款人的損失,事實上,銀行需定期繳納保費給存款保險機構,如同一般的保險。存款保險的存在與選擇權中的賣權觀念有關,例如,當參加存款保險的銀行價值為V F {\\displaystyle VF} ,負債總值(也就是存款人的總存款金額)為D F {\\displaystyle DF} ,自有資本為E F {\\displaystyle EF} 時,可以定義: V F = D F + E F {\\displaystyle VF=DF+EF} 若銀行獲利,V F {\\displaystyle VF} 大於D F {\\displaystyle DF} ,存款人沒有損失,因此存款保險公司也不需承擔任何保障。但銀行若經營失當導致銀行清算。V F {\\displaystyle VF} 將小於D F {\\displaystyle DF} ,也就是銀行即便盡全力也無法償還全部存款,存款保險公司將負責償還存款人的損失(L = d e f D F − V F , i f V F < D F {\\displaystyle L{\\overset {\\underset {\\mathrm {def} }{}}{=}}DF-VF,{\\mathsf {if}}\\quad VF

  5. 股票期貨 - 維基百科,自由的百科全書

    zh.wikipedia.org/zh-hant/股票期貨

    如同其他期貨商品,股票期貨需依規定預先繳納保證金( Margin ),對於行情的震盪和反轉,同樣面臨保證金追繳或被迫平倉出場的風險。 也有到期日的限制,如果是以長期交易為目的進行股票期貨交易,就必須在契約到期前進行換月 轉倉 。

  6. 香港交易所 - 维基百科,自由的百科全书

    zh.wikipedia.org/wiki/香港期貨交易

    在第一代自動對盤及成交系統全面啟用前,大部分交易都是先經內線電話通知予有意進行買賣交易的經紀通知其落盤量,然後由盤房以電腦落盤進行交易,因為當其時設在交易大堂的電腦僅可用作讓出市代表了解有意買賣的經紀和其數量,並不具買賣的功能。 ...

    • 上市公司
    • 2000年3月6日, 香港
    • 市場波動、價格異常
    • 事件結果
    • 金管會處分期貨商
    • 強制平倉的法律問題
    • 0206期權自救會陳情
    • 國外交易所處理市場失序
    • 相關單位聲明
    • 敗訴

    有許多的選擇權商品在1秒之內漲停。 8時50分13秒,價外2月9500賣權的價格為15,1秒後價格漲為885,漲幅為59倍,較前一天收盤價漲幅為521倍,接著,價外2月9800、9900、10000賣權都跟著大幅上漲。 8時50分15秒,價外2月9800、9900賣權的價格漲為1080,較前一天收盤價漲幅為數百倍。 8時50分24秒,價外3月10000賣權的價格漲為1090;8時50分25秒,價外3月9700賣權的價格漲為1100;8時50分26秒,價外3月9600賣權的價格漲為1100。 此時,台指期下跌約300點,買權應該也要跟著下跌,不料; 8時50分31秒,價外3月12400買權價格漲為1050,較前一天收盤價上漲10,500倍; 8時50分32秒,價外3月12300買權價格漲為1050,相較於前一天收盤價漲幅為10,500倍。

    有許多的選擇權商品在1秒之內,強制被期貨商拉到漲停(漲幅數千倍),所需的保證金瞬間上升好幾倍,期貨商再利用這個漲停部位及錯誤的風險指標,繼續砍倉進而產生蝴蝶效應,不論是看空、還是看多的投資人均受到投資損失。

    金管會108年3月7日表示,0206大屠殺事件發生後,證期局花了很多工夫去了解情況,並針對各家期貨商的內控、內稽等作業進行查核,是否有違反法令及缺失需要改進,最後整理出9項主要缺失事項,並對有違反法令及缺失的17家期貨商處以罰鍰。

    期交所臺期結字第 10603002750 號函「為確保期貨交易人之權益,避免引起期貨交易糾紛,期貨商及期貨交易輔助人辦理保證金追繳及代為沖銷事宜」,然而,2750 號函以逐秒、逐分或逐時計算交易人權益及保證金專戶之存款餘額,作為代為沖銷之規定明顯牴觸期貨交易法第67條、期貨商管理規則第 48 條、期交所業務規則第57條第一項。

    0206期權自救會成立宗旨,不容金融財團為追求利益,自訂規則擾亂市場價格秩序,掠奪消費者畢身積蓄,追求公平交易健全市場。 選擇權受害自救會歸納0206事件的幾大受害類型: 1.期貨商並未發出追繳通知,就逕行砍倉;2.是有發出追繳通知,但卻在一分鐘之內就砍倉,未給投資人補繳保證金機會;3.是不論多空都隨便砍倉;4.是明明有繳保證金的價差單,但卻不論空頭或多頭,一律強制平倉;5.是明明是看空部位,反而被期貨商砍到虧損;6.是風險指標亂算,以致被整戶平倉;7.是使用券商所提供的SPAN計算保證金,結果遭強制平倉之後,說不出當天如何計算使用SPAN的方法;8.是使用券商提供的「最佳保證金」計算,保證金還夠仍被強制平倉。 3月6日前往證期局陳情,要求調查期貨商是否坑殺散戶,並揚言提告期交所,證期局表示會積極處理,並請投保中心調處。台股 2月6日重挫 500多點,很多投資人以為做空台指選擇權可以大賺,但是台股暴跌,期貨市場跟著出現恐慌性殺盤,讓期貨商啟動強制平倉;而期貨商啟動強制平倉措施後,根據統計,當時期貨商申報違約金就高達 14.4 億元,創下歷史新高紀錄。 4月11日在證期局陳情抗議,並提出3點訴求,包括召開期貨商和受害者的協調會、金管會應該要主動調查,期交所違反期交法第16條、金檢應該要主動調查,0206市場禿鷹不當得利和內線交易。分析0206選擇權大屠殺的主要原因有3點,一,期貨商內控不良,二,期交所交易制度缺陷,三,禿鷹利用漏洞大吸血。在期貨商內控的部分,部分期貨商並未落實客戶財務徵信,即提供一般投資人SPAN(整戶風險保證金計收方式)以及保證金最佳化,價格只要有一點波動,馬上面臨斷頭的窘境。 6月14日,金管會將處份期貨商。立委江永昌今天早上招開「強化金融消費評議中心功能」公聽會,證期局長王詠心表示,這件事件過程中,對期貨商缺失已經給陳述意見了,陳述意見後,會整體作處份。期貨選擇權受害人代表說,當天發生買權和賣權同時漲停,背離所有教科書裡,更傷害投資人對金管會的信任。 7月3日,早上金管會主委顧立雄出席「2018年前瞻新資本市場論壇」活動,會後遭多名期貨選擇權投資人包圍抗議,現場爆發推擠,顧立雄一度動彈不得,進退維谷。但事件爆發四個多月以來,期貨公會與期交所陸續修改規定,修正內控內稽作業流程,補正交易制度的漏洞與缺失,卻遲遲未對受害人提出補償措施,期權受害人...

    美國

    美股道瓊工業指數2010年5月6日疑因錯帳烏龍,狂跌近千點後再急拉600多點,華爾街股市一片哀號聲,那斯達克OMX集團隨即宣布取消當天劇烈震盪的二十分鐘內、漲跌幅超過六成的交易;紐約證交所也表示,取消在紐約證交所Arca平台上同一段時間漲跌超過60%的所有電子交易。2010年5月6日下午道瓊工業指數在數分鐘內暴跌逾千點的閃崩事件發生前,薩勞(Navinder Sarao)即先行敲進規模約2億美元的E-mini S&P 500期貨空單合約,佔當天空單量20~29%,並於午後撤單前修改訂單達1.9萬次,美國商品期貨交易委員會指出,薩勞應對道瓊閃崩負重大責任,因為他的行為造成市場失衡。

    以色列

    特拉維夫證券交易所的1位人員輸入錯誤,以色列最大控股公司Israel Corporation市值幾乎全數抹去,導致Tel Aviv 25指數在5分鐘內立刻崩跌2.5%。錯誤下單事件在當地時間周日中午12點20分引發股市小型崩盤。不過這5分鐘之內的交易,稍後被宣布全部作廢。

    俄羅斯

    CNN: 莫斯科外匯交易中心突然宣布,當日美元兌盧布即期報價超過64.45的成交全部作廢,理由是超過了交易所設定的風險管理控制線。此舉引發大規模抗議,一小時後,首都數千名投資者聚集並沖擊交易所未果。由於離岸市場仍在交易,俄交易所舉動加大了國內投資者對價差損失和無法及時止損的恐懼。

    證期局

    ‘0206事件 證期局將行政處分’,今年2月6日發生期貨選擇權買權、賣權同時漲停,不少投資人被強制平倉,損失慘重,金管會證期局局長王詠心6月14日在立法院表示,客戶被迫認損的過程中,有期貨商瑕疵比較明顯,已要求業者優先處理與客戶的爭議,同時證期局已陸續要求5家以上期貨商陳述意見,將作出整體的行政處分。 0206選擇權事件,證期局: 期貨商未維護客戶權益,8月6日金融監督管理委員會證券期貨局表示,2月6日台股大跌,純做空的台股指數選擇權交易人方向做對了,卻因市場價格異常,使保證金的維持率不足,遭期貨商強制平倉,且因平倉在極差價位,造成嚴重損失。證期局指出,雖然期貨商依規定強制平倉,其實還是可以避免將客戶選擇權砍在較差價位,但2月6日當天期貨商沒能照顧好自己的客戶,將會對期貨商做出處分。

    期交所

    02/13期交所表示,2月6日當天,期貨商因交易人權益數負值,將未沖銷部位「全部沖銷」,導致選擇權價格出現大幅波動,有較多交易人出現超額損失,期貨商申報交易人較大違約金額。期貨商在執行砍倉過程中,因當時市場行情波動較大,深價外買權因期貨商以市價或漲停限價砍倉,使價格出現逆向上漲。

    期貨公會

    02/28期貨公會主管表示,期貨商依照規定平倉,但外界沒有交易資料,因此究竟平倉結果合不合理,無法回答。 期貨公會指出,由於市場價格係期交所依當時供需狀況撮合原則下之成交價格,對於執行代為沖銷下單時委託單及價格之各種結果,實非期貨商所能控制。 期貨公會聲明指出,執行保證金追繳甚至代為沖銷必然導致客戶的不便與不滿,且客戶產生超額損失時期貨商必須先以自有資金向期交所完成結算,客戶無法足額清償時將成為期貨商的損失;期貨商在心態與想法上均不願讓客戶的損失擴大,但因為未來的行情走勢沒有人能預測,代為沖銷不存在一個處於任何行情走勢之下,都能保證客戶損失極小化的思考邏輯與固定程序。

    在臺灣高等法院105年上易字第948號民事判決中,身為本事件受害者之一的程姓上訴人就選擇權交易系統之設計是否有瑕疵、被上訴人有無操弄市場價位均未能舉證,指控均被認定係主觀臆測,遭法院判決敗訴,反訴亦被駁回,後經臺灣高等法院106年再易字第52號民事判決確定,共須補繳保證金58萬0,488元及法定遲延利息。

  7. 洋蔥期貨法案 - 維基百科,自由的百科全書

    zh.wikipedia.org/zh-hk/洋蔥期貨法案

    洋蔥期貨法案 是 美國 一項禁止對 洋蔥 進行 期貨 交易的 國會法案 。. 1955年,商人Sam Seigel與 Vincent Kosuga (英語:Vincent Kosuga) 通過大量囤貨成功操縱了 芝加哥商業交易所 的洋蔥期貨市場。. 針對此一事件而施行的監管措施最終促成了洋蔥期貨法案的誕 ...

  8. 香港交易所 - 維基百科,自由的百科全書

    zh.wikipedia.org/zh-tw/香港交易
    • 交易時間
    • 歷史
    • 交易大堂
    • 交易系統
    • 結構
    • 產品及服務
    • 發展戰略
    • 港府增持股份
    • 醜聞
    • 參見

    交易於週一至週五(公眾假期除外)進行,交易時間如下: 1. 開市競價時段(開市前時段) 1.1. 股票市場:上午9時正至上午9時30分 1.2. 期指市場:上午8時45分至上午9時15分 1.3. 中午12時30分至下午1時正 (可以用競價盤、競價限價盤等方式進行交易) 1. 早市交易時段 1.1. 股票市場:上午9時30分至中午12時正 1.2. 期指市場:上午9時15分至中午12時正 2. 延續早市交易時段 2.1. 中午12時正至下午1時 (早市收市後,在此時段內也可進行股票及期指交易,但會在午市開市(股票)/午市競價時股(期指)後才會成交) 1. 午市交易時段 1.1. 股票市場:下午1時正至下午4時正 1.2. 期指市場:下午1時正至下午4時30分 2. 收市競價時段(收市前時段) 2.1. 下午4時正至下午4時10分 (只限股票市場,可以用競價盤、競價限價盤等方式進行交易) 1. 收市後交易時段 1.1. 下午5時15分至翌日上午3時正(只限期指市場,期指結算日或歐美股市假期除外) 注意:在聖誕前夕、新年前夕及農曆新年前夕,將只設早市交易時段,收市競價時段會提前於中午12時至中午12時10分進行;而期指市場於當日亦不會提供夜市交易。香港交易所已在證券市場及衍生產品市場引入市場波動調節機制,以保障證券及衍生產品市場持正操作。

    2000年3月6日,香港聯合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司和香港中央結算有限公司完成合併,由單一控股公司香港交易所持有。合併後而誕生的香港交易所於2000年6月27日在聯交所上市。 香港聯交所於1986年4月2日由香港證券交易所、遠東交易所、金銀證券交易所及九龍證券交易所四大交易所合併而成。 香港的證券交易最早見於19世紀中葉,但直至1891年才出現第一家正式的交易所「香港股票經紀會」,亦稱「香港股票經紀協會」。最初的交易使用黑板粉筆進行記錄。隨著香港經濟的快速發展,上世紀七十年代形成了香港證券交易所、遠東交易所、金銀證券交易所及九龍證券交易所四家交易所鼎立的格局。 當時四會醞釀合併,同時需要更大場地設置交易設施。四會於1986年3月27日劃上歷史句號,1986年4月2日,由四所合併而成的香港聯交所正式開業,最初採用電腦輔助交易系統進行證券買賣,但自1993年起證券交易便已全面電子化後,愈來愈多券商停止在交易大堂派出出市代表,所有買賣改為在辦公室進行。 香港期交所前身是香港商品交易所,於1976年成立。香港商品交易所當時主要買賣的產品計有棉花期貨,糖期貨,黃豆期貨及黃金期貨。1985年5月7日,香港商品交易所易名為香港期交所。1986年5月6日,期交所推出其旗艦產品 - 恆生指數期貨; 至今,恆指期貨仍然是香港交易所旗下衍生產品市場最受歡迎的期貨產品。期交所提供的其他衍生產品包括股票指數,股票及利率期貨及期權產品。自2000年6月起,期交所交易已全面電子化。 在1998年年亞洲金融風暴後,香港特別行政區財政司司長在1999年年發表財政預算案演詞時公布,本港證券及期貨市場會進行全面改革,以提高香港的競爭力和迎接市場全球化所帶來的挑戰。根據改革方案,香港聯交所與香港期交所實行股份化並與香港結算合併,由單一控股公司香港交易所擁有。 聯交所及期交所在1999年9月27日各自舉行股東大會,會上分別通過有關的協議計劃,並於1999年年10月11日獲法院批准有關協議計劃。兩所及結算公司的合併於2000年3月6日正式生效,合併後的香港交易所於2000年6月27日以介紹方式在聯交所上市。股份上市首日收市價為8.25港元。 2012年12月,香港交易所成功收購全球最大的基礎金屬交易所倫敦金屬交易所(LME),進軍商品業務。透過LME,香港交易所在基本金屬期貨及期權交易佔據...

    交易大堂在四所合併後,於1986年4月2日啟用,面積達4萬5千平方呎,可容納接近1400名經紀,當年氣氛熱鬧,高峰期有超過900個出市代表。聯交所在1993年推出自動對盤交易系統,使買賣股票過程電子化。 2005年7月,港交所為使用接近20年,位於交易廣場的交易大堂進行翻新,減少交易櫃位,並增設多功能場地、展覽館及圖書館等設施。裝修完成後的新交易大堂在2006年1月16日重新使用,並由時任財政司司長唐英年主持啟用儀式。交易所展覽館則在2006年4月26日由時任行政長官曾蔭權爵士主持揭幕儀式。 交易大堂在2006年完成翻新後縮小3分1,設有294張交易檯,交易場地面積為12,200平方呎,設有傳媒採訪區及新聞直播室,交易大堂中央的電子顯示屏幕則改用全彩色顯示屏,以圓筒形設計。另增設交易所展覽館,佔地13,800平方呎,對外開放,向公眾介紹交易所的歷史及發展,成人入場費為20港元。唯2013年2月底展覽館進行翻新後,已不再開放予公眾人士參觀,只限團體參觀。

    在第一代自動對盤及成交系統全面啟用前,大部分交易都是先經內線電話通知予有意進行買賣交易的經紀通知其落盤量,然後由盤房以電腦落盤進行交易,因為當其時設在交易大堂的電腦僅可用作讓出市代表了解有意買賣的經紀和其數量,並不具買賣的功能。 及後,港交所其第一代的自動對盤及成交系統於1993年11月啟用,正式令整個交易程序全面電腦化。其後的第二代及第三代自動對盤及成交系統分別在1996年及2000年啟用,證券經紀可以透過開放式的連接器,將買賣盤直接輸入中央處理系統進行交易,使交易更快捷,亦提高了交易所可處理的交易量;同一時間,證券行的報價及交易系統亦能直接連接至其對盤處理系統,令交易及報價資訊不再局限於交易大堂內流通。港交所於 2018 年2月在證券市場引入新的交易平台,即領航星交易平台 (頁面存檔備份,存於網際網路檔案館) — 證券市場(OTP-C),以取代於2000年10月推出的第三代電子股票交易系統AMS/3平台。OTP-C擁有比AMS/3平台更佳的處理容量和報價準確度,使交易量和報價能夠準確地反映出來,減少了在交投旺盛時股價可能無法及時更新和處理大量落盤交易的風險。 2019年9月5日早上,部分投資者發現港交所期貨交易出現不順暢及無法下單等問題。港交所在上午約11時確認衍生產品市場的HKATS電子交易系統出現連接問題,並於下午2時起首次因交易系統故障而暫停期貨及期權交易,停市時間達12小時。初步調查後確認為供應商提供的電子交易系統(HKATS)軟體出錯,排除黑客攻擊和人為原因。

    從2007年9月7日起,香港特別行政區政府一直是香港交易所單一最大股東,持有5.88%的股份。根據「證券及期貨條例」第61條,除證監會在諮詢香港財政司司長後給與書面核准外,任何人士均不能持有香港交易所5%或以上的股份。 香港交易所的業務運作分由多個專責部門執行,由管理層和董事會直接領導及監察。董事會是最高決策機關,負責制定香港交易所的目標,使命,策略,政策和業務規劃,並監察管理層的執行工作。 董事會成員包括不多於6名由政府委任的董事,不多於6名由股東選出的董事以及行政總裁。現任董事會主席為史美倫,集團行政總裁為歐冠昇亦為董事會當然成員。 香港交易所旗下的聯交所負責香港上市公司的前線監管工作,其運作及工作受由市場獨立人士組成的上市委員會及香港證券及期貨事務監察委員會監察。上市委員會成員有28人,其中最少8名為代表投資者權益的人士,其他包括能夠適當代表上市發行人與市場從業人士(包括律師,會計師,企業融資顧問及交易所參與者或交易所參與者的高級人員)的19名人士。 至於香港交易所作為一香港上市公司,其合規情況由香港證監會監管。 港交所董事會成員包括不多於6名由財政司司長委任的董事,不多於6名由股東選出的董事,以及行政總裁。2013年4月2日,特區政府委任梁高美懿出任董事,以及再度委任夏理遜、許照中及利子厚為董事。

    香港交易所集團透過旗下全資擁有的附屬公司香港聯合交易所及香港期貨交易所經營香港唯一認可的證券市場及期貨市場。在香港,集團旗下證券交易所的工作包括監管上市發行人,執行上市,交易及結算規則,以及主要在批發層面向交易所及結算所的參與者提供服務。證券交易所在批發層面的服務對象包括發行人以及中介機構,例如投資銀行或保薦人,證券及衍生產品經紀,託管銀行及資訊供應商等,而中介機構則直接服務投資者。 集團同時經營香港僅有的四家認可結算所:香港中央結算有限公司(香港結算)、香港期貨結算有限公司(期貨結算公司)及香港聯合交易所期權結算所有限公司(聯交所期權結算所)及香港場外結算有限公司(場外結算公司)。香港結算、期貨結算公司及聯交所期權結算所向參與者提供綜合的結算、交收、存管及代理人業務,而場外結算公司則向會員提供場外利率衍生產品及不交收遠期外匯合約結算服務。集團透過旗下的數據發布公司香港交易所資訊服務有限公司提供市場數據。 香港交易所集團通過全資擁有的LME運營全球最大的基本金屬市場, LME匯集現貨實業與金融界的參與者,是一個全天24小時運作的市場。超過80%的全球有色金屬業務在LME完成交易。 香港交易所集團旗下的合資子公司中華交易服務編制以滬深港三方市場交易產品為基礎的跨境指數,並研究開發上市公司分類標準、信息標準及產品,為全球投資者提供涉足全球第二大經濟體的機會。 1. 證券市場 1.1. 股本證券:即股票 1.1.1. 主板 1.1.2. 創業板 1.2. 合訂證券 1.3. 債務證券 1.4. 單位信託/互惠基金 1.4.1. 交易所買賣基金 1.4.2. 房地產投資信託基金 2. 結構性產品: 2.1. 衍生權證 2.2. 牛熊證 2.3. 界內證 2.4. 槓桿及反向產品 2.5. 股票掛鉤票據 3. 衍生產品市場 3.1. 股市指數產品 3.1.1. 新華富時中國25指數期貨及期權 3.1.2. 恒生中國H股金融行業指數期貨 3.1.3. 恆生指數期貨及期權 3.1.4. 恒生中國企業指數期貨及期權 3.1.5. 小型恆生指數期貨及期權 3.2. 股票產品 3.2.1. 股票期貨 3.2.2. 股票期權 3.3. 利率及定息產品 3.3.1. 港元利率期貨 3.3.2. 三年期外匯基金債券期貨 3.4. 貴金屬產品 3.4.1. 黃金期貨 3.5. 基本金屬產...

    在《戰略規劃2013-2015》中,香港交易所提出要發展成為一家提供全方位產品及服務,且縱向全面整合的全球領先交易所,並做好準備以把握中國資本項下審慎,加速開放的種種機遇。在發展戰略方面,香港交易所將致力於建立一系列橫向整合的業務,覆蓋現貨股票,股票衍生產品,定息產品及貨幣以及商品等資產類別,同時就每個資產類別建立從產品至 交易,及相結算的垂直整合業務模式。此外,平台及基礎設施戰略方面,香港交易所將整合及進一步推動現有各交易及結算平台的現代化,與本地,內地及國際市場業界建立更緊密聯繫。 在《戰略規劃2016-2018 (頁面存檔備份,存於網際網路檔案館)》,香港交易所稱隨著中國與全球市場互相融合提速,要進一步提升香港交易所為客戶創造價值的能力,要在香港構建一個最有效的跨市場互聯互通平台;及發展一個植根於香港、匯集中外產品的本地市場。

    2007年9月7日,香港特區政府以平均價155.4港元增持港交所股份,令其持股量增至5.88%,財政司司長曾俊華表示,港府增持港交所,顯示對港交所的支持,有助香港鞏固國際金融中心的地位。受消息刺激,港交所當日急升10港元,收市報158港元,在9月10日更暴升32.1港元,收市報190.1港元,自港府入市起,港交所最高上升至300元的水平,升幅接近70%,市盈率超過100倍,當時是全球市值最高的證券交易所,也是全球最高市盈率的證券交易所 然而,當時的港交所獨立董事大衛·韋伯強烈反對政府增持港交所,認為這種干預市場的行為有違自由市場原則和積極不干預原則。

    2019年6月,有報導指港交所有高層涉貪,容許不合資格的公司上市。港交所行政總裁李小加承認制度再完美亦無法完全杜絕害蟲,一旦發現便會亳不猶豫地去除。2019年6月26日,廉政公署拘捕了港交所首次公開招股審查組一名前聯席主管及兩名相關人士。該名聯席主管涉嫌在上市申請審批過程中貪污。