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  1. 如何分析航運股的籌碼面 | 方格子

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    2021/7/31 · 因為航運股的成交量大,籌碼面分析起來就會有其參考性,可以先準備以下資訊1、技術分析的日線圖2、不同期間三大法人買賣超3、月當沖結果4、融資、融券月變化表長榮的月線169元,季線132元,半年線90元長榮日線圖陽明月線169元,季線133元,半年線85.5元陽明日線圖 ...

    • 散裝航運產業介紹
    • 國際重要運價指數
    • 產業競爭對手一覽
    • 市場現況
    • 未來展望
    • 結論

    散裝航運屬於三大航運產業(海運、空運、內陸運輸)中的海運業。海運業又依照貨品種類以及船舶設備的不同,可以再分為「貨櫃航運」以及「散裝航運」兩類。我國散裝航運的代表企業為裕民( 2606-TW )、慧洋-KY( 2637-TW )、台航( 2617-TW )等。 ▲ 散裝航運船舶示意圖 散裝船運載的是大宗物資與工業原料等貨物,因此國際經濟的興衰對於散裝船業有著很大的影響力,其中鐵礦砂、煤炭以及穀物等為主要運送的貨物,所以像中國、美國市場的變化就是觀察的重要面向之一。因為貨物特性,散裝業的傳統旺季大致落在每年 11 月至下一年的 4 月左右。 散裝船多為不定期航線(Tramp),與貨櫃航運的定期航線(Liner)相比,船隻、航線以及航期都相對不固定,因此相較於貨櫃船航運業,散裝的運費的變化波動也相對較大。且因為散裝產業的經營門檻較低,其中幾家廠商都有經營其他副業,或是將散裝船當作副業,因此財務表現不單單只反映海運業的市場變化,這是投資朋友在學習判讀散裝航運的財報時需要特別注意的事情! 對貨櫃航運有興趣的參考這篇 >> 【 產業評析 】貨櫃航運產業 概念股、運費指數、市場現況與展望!

    散裝船運價指數為影響業者獲利的重要指標,依船舶載重噸位的不同,散裝航運指數主要可分為波羅的海海岬型航運指數( BCI )、波羅的海巴拿馬型航運指數( BPI )、波羅的海超輕便極限型指數( BSI )與波羅的海輕便航運指數( BHI ),波羅的海運價指數( BDI )是以上指數的加權平均,亦為整體散裝航運獲利的重要觀察指標。 BDI 指數雖然近期維持高檔震盪格局,不過最新一期報價( 2021/07/02)來到 $3,285 ,是繼 2021/06/29 該指數創歷史新高的 $3,481 後連續第四天的回落,持有相關類股的投資朋友後續須多留意 BDI 指數後勢是否還有持續攻高的氣勢。 ▲ BDI近期報價走勢圖(資料來源:Bloomberg)

    若單就台灣國內的散裝航運企業排名,船隊數量規模最大的是慧洋,總計有 140 艘船隻( 且預計 2022、2023 兩年內再新增 13 艘)。不僅如此,慧洋還擁有最大規模的節能船隻,在國內具有規模經濟之優勢;另一方面,裕民目前控管 48 艘船隻,在訂中船隻共有 12 艘,且這些船隻中有近 1/3 都是大型的海岬型散裝船,故船隊總運力來到了 839 萬噸,是全台散裝航運運力之首。 而放眼全球,台灣企業並沒有排進前 10 大散裝航商名單中(還記得嗎!全球貨櫃航運排行我國的長榮、陽明、萬海全部位居全球 TOP 10 ! )。2019 年度全球散裝航運企業排名如下: ▲ 全球 TOP 10 散裝航商(股感知識庫整理) 備註:載重噸位(Deadweight Tonnage, DWT)是指滿載排水噸位減去輕載排水噸位,其重量單位為公斤或噸。

    2020 年全球受到肺炎疫情襲擊,民生百業普遍都呈現衰退。不過到了 2021 年情況開始有所轉變,當國際疫苗施打率逐漸拉高後,接下來就將迎接疫情趨緩後的報復性消費行情。回顧這兩年的產業大勢,目前散裝航運市場現況大致有以下重點:

    2021 年散裝航運迎來爆發性的成長,重要的 BDI 指標也屢見新高,且接下來又將迎接產業傳統旺季,市場普遍對於未來樂觀看待。究竟散裝航運的產業後勢將如何發展?筆者整理出主要有以下要點可以多加觀察與留意:

    2021 年是全球貨櫃航運大爆發的一年,光是台股的航運類股股價都是翻倍再翻倍的在漲,提醒投資朋友在追逐熱門標的之餘也要多嘗試理解產業趨勢以及公司營運表現,才能做出更合理的投資決策!若您對航運很感興趣,股感站上也有許多值得一讀的好文,整理於文末延伸閱讀,歡迎大家一同參考、成長! 【延伸閱讀】 1. 航運市場現況概觀 2. 【航運股懶人包】散裝 貨櫃 物流 造船 好難懂?5分鐘教你怎麼買航運類股!

  2. 2021/9/16 · 航運股很悶,要換搭散裝輪?. 一文看懂,BDI指數暴漲暴跌的市場風險. 根據《財訊》報導,散裝市場指標性指數BDI 8月中下旬至今大起大落,讓散裝 ...

  3. 最近航運類股漲勢不斷,但常聽到 散裝 貨櫃 物流 造船 這些名詞真的好難懂!到底該怎麼分?哪一種比較有未來前景?股感整理一系列圖卡,希望讓大家能快速瞭解 航運股 的架構,5分鐘教你怎麼買航運類股!文末也有個別類股的基本介紹、財務分析連結文章,針對有興趣 ...

    • 產業概況
    • 個股評比
    • 獲利性分析
    • 安全性分析
    • 結論

    全球 80~90%的貿易量是經由海洋運輸,其中散裝佔 40%,以目前人類的科技,也還沒有被取代的危機。若從過去幾年的全球供需、BDI 表現來看,散裝業的景氣還處在谷底期,看似「最壞的情況已經過去」,但也止穩有餘、復甦不足。「中國一帶一路能否順利執行、新興國家的基礎建設需求、新造船/舊船拆解」,都是支撐產業復甦的關鍵。 相對於貨櫃輪,散裝業的船型多元、貨載複雜(水泥、鐵礦砂、木材、榖物⋯),而且愈小的船愈難經營,所以國際上並沒有特定的大型航商可以主導,屬於完全競爭市場。也因如此,國內業者比較有生存空間,不會像電子業、金融業⋯,時常出現「削價競爭、產業併購、中國企業來勢洶洶⋯」的問題。

    這裡我先以船隊規模相近的「裕民、F-慧洋、四維航」三家公司作一個簡易比較。 1. 以船隊規模來看,F-慧洋逾百艘最大,且以利基型的小船為主;四維航的船型與 F-慧洋相似,但船隊規模少了一半;裕民的船隊也不小,但是以海岬型、巴拿馬型等大宗船型為主,市場競爭激烈。 2. 以營運模式來看,F-慧洋主要是與日本、歐洲等一流航商長期合作、簽訂長/短期租約,另以不到10%的比例自營攬貨,藉此瞭解市場動態;裕民過去以現貨船為主,近年來受到 BDI 行情的影響,才開始慢慢增加合約船比重,不過裕民的另一項利基,就是有集團加持-亞泥所需的原物料,都是交由裕民運送。 以下就財務面表示一些個人看法:

    由於 F-慧洋近年來大量建造高效節能船,並與日本、歐洲知名航商簽訂長期租約,因此毛利率高於同業,,至於毛利率普遍下滑的原因,主要還是整體產業供過於求;稅後淨利率部分,三家公司則互有消長。(節能船不但油料成本低,租金行情也比傳統型船舶高,至於簽訂長約的作法,在BDI 表現不佳的情況下,利潤當然也相對高) 資料來源:財報狗 資料來源:財報狗 資料來源:財報狗 航運業的「存貨」,是指營運成本佔比最大的「燃料油、潤滑油」,而 F-慧洋相對低,應該是與新造的節能船陸續投入營運有關。但這部份與獲利能力關聯度較低,暫不予比較 資料來源:財報狗 散裝航運在「固定資產週轉率、總資產週轉率」的表現低的可憐(比晶圓代工、面板⋯還慘)。 固定資產週轉率=貨物搭載率,這部份小弟不解的是,為何在 BDI 低迷的時候,以現貨船為主的 裕民,表現反而最好?(所以租出去的船,不能看做是 100%的貨物搭載率囉??) 資料來源:財報狗

    資料來源:財報狗 資料來源:財報狗 資料來源:財報狗 由於這幾年大家都在造船,所以「自由現金流、盈餘再投資比率」都不太好看,但小弟的看法大致與「負債比」相同。 資料來源:財報狗 綜觀來看,雖然散裝業者背負龐大債務來造船,但如果旗下船舶都能維持一定的貨物搭載率,或是與客戶簽訂租約,那麼,前期的鉅額投資就還可以接受

    就股本與公司規模來看,裕民是產業龍頭,又有集團加持,每年的配息也不錯,理當是長期投資首選。但小弟更偏好 F-慧洋,公司的營運方式(花較多的錢訂造高效節能船,與日本、歐洲等一流航商簽訂長約)不但深得我心,董事長的行事風格,還有點像興富發的老闆。有企圖,但又不會過於衝動,像是這幾年積極擴編船隊,除了都有長約保護外,偶而也會趁高價直接賣掉,手法靈活。另外,F-慧洋的殖利率也不錯,海外公司還免課所得稅、二代健保。附帶一提,他的股票借券利率還不差咧(太多人想放空了!)。至於四維航的話,雖然與F-慧洋是同一個家族在經營,營運穩定,殖利率也不錯,但公司的企圖心就比較小,而且董事長最近還做起觀光產業(在宜蘭搞了一個日式風格的度假園區),感覺像是為了以後退休而準備的佈局。

  4. 航運產業相關個股文章 | 財報狗洞見討論區

    statementdog.com › insight › posts

    台股航運產業相關的分析文章 台灣高鐵隱藏一個工程上的危機,就是中南部地區因超抽地下水而造成的地層下陷問題。由於政府始終拿不出有效對策,有些地區下沉速度高始終超過每年六公分的警戒值,這種泪陷速率可能在十年內就會對高鐵的行車安全形成嚴威脅。

  5. 2021/7/21 · 航運股季配息話題 浮上檯面2021-09-16 貨櫃三雄明年拚賺五股本 法人估獲利優於今年2021-09-16 傳產題材股 點火走強2021-09-16 凱基證 攻億元客戶財管2021-09-16

    • 船高了,那裡水漲?
    • 「長榮」Vs.「長榮航」差一個字,差很多!
    • 國際油價助攻
    • 宅經濟發威
    • 當心貨航轉折點

    春暖花先開,經濟復甦,航運股先漲。領先反應後疫情經濟復甦的股票,就屬航運類股最具指標價值。截至2021年1月4日,交通運輸及航運類股股價在過去60天漲了45% ,是台股最強類股。 航運股大漲,是「悲極生樂」的結果。 疫情初期,全球大封鎖,全球9條主幹航線綜合停班率一度高達74%,所有的航運業者都悲觀地預期全球貿易將大受打擊,因此減少船隻、貨櫃等供應量。沒想到亞洲各國經濟從2020年下半開始強勁復甦,造成供不應求。亞洲需求比預期高,連帶排擠歐洲航線的供給,造成11月起,全球航運供給大緊縮。 疫情下缺工、缺櫃又缺船,讓航運合約價格大漲。因為漲得太快,本來每月報價的船商,還要改成每週報價。 法人研究單位紛紛上修航運股的獲利預估,造成市場搶進航運股,股價大漲。法人預估,到2021年第一季,美洲線運價會再調漲20%、歐洲線再漲30%,因此2021第一季的EPS也同步調高。

    不是所有的航運股都會漲。「長榮」股價飆漲,但是「長榮航」表現就普通。為什麼差一個字差這麼多? 航運類股又可細分為五大子類股:貨櫃航運、散裝航運、海陸空貨運承攬、貨櫃運輸集散及倉儲、海陸空大眾運輸。 從五大子類股漲幅,也可以看出本次反應主要的還是缺櫃,而非貿易復甦。 因為「散裝航運」成本較低,主要運送的是煤礦、鐵礦沙、化學原料、穀物糧食等大宗貨品。推動散裝獲利的因素更偏向基礎建設、民生物資等硬需求,但此類股的平均本益比較貨櫃航運低。 至於「航空股」主要由華航和長榮航「航空雙雄」領軍。航空股獲利受到客運的影響較深,在全球邊境管制尚未恢復的不確定性下,股價表現較差。(延伸閱讀:大型客機空蕩蕩,航空公司為什麼還增闢航班?)

    油價佔運輸業總成本比例約10%至40%,幫助航運獲利的一項重要因素,就是維持低檔的國際油價。 2020年初油價崩盤後,讓石油輸出國組織及其夥伴國(OPEC+)達成減產協議,美國原油開發商也削減投資,在下半年終於穩住油價在50至55美元間,有助於航商維持低成本。 不過隨著航運需求爆發,油價止跌回升,超低油價恐怕不復見。法人普遍預估,2021年的國際油價將維持在60至70美元間,等同於2006年的原油價格,對航運公司來說,成本負擔並不大。 在疫情壓抑航空需求下,國際油價可能在2021上半年都不會有「報復性反彈」,因此對航運股來說,也是一記利多。

    疫情讓全球的外出旅遊消費轉往零售商品消費,宅經濟刺激貨櫃航運需求。歐洲、美國的零售業銷售指數都已從谷底回升,並開始補庫存。 台灣對美國的貿易順差(出口減進口)因此在下半年開始暴增。對美國出超在2020年10月來到18億美元,比去年同期增加12.4%。1至10月累計出超更超過50%,顯示美國的需求大爆發。同時台灣對歐洲出口也是正成長。 美國在2021年還會出台已通過的財政法案,其中包括現金支票、失業救濟金、薪資補助等,有助於支撐未來美國的消費市場。法人預估,到2021年2月農曆年前,歐美的航線需求都不會掉。

    不過回到基本面,即時宅經濟發威,但全球貿易並未如航運股前景樂觀。世界貿易組織(WTO)預測,2021年的貨物貿易量年增7%,從2020年的年減-9.2%轉正,但仍無法回到疫情前水準。且新冠疫情在英、歐都有惡化的跡象,WTO認為,如果疫情再度擴大,2021年貿易量可能會年減4%。 投資貨櫃海運類股,要關注的是TEU(20呎標準貨櫃)運量數據。10月時,統計網站CTS的進出口量及價格指數都創下近期新高,現在進場,很可能已是追高。 國際貨櫃運輸量 另一個要小心的是,航運類股的融資餘額(投資人借錢來買股票)在12月29日超過50萬張,10月29日僅25萬張,2個月增加1倍。融資餘額是判斷市場投機的重要指標,投資人不可不慎。如果未來疫情變化,也要注意TEU是否受到打擊,轉折點可能就是出場時機。 缺櫃行情讓本應是經濟復甦指標的貨運類股亂飆,如果要投資人要佈局的是經濟復甦,並想避開雜音,航空、散裝可能更為適合。航空股很可能在疫情確定受控、邊境管制解除封鎖消息提前反應;而散裝則會反應全球貿易回溫,大宗原物料需求上升。 (責任編輯:黃韵庭)

  6. 2021/7/27 · 編按:航運股經歷近一年的大漲,短線股價已露疲態,原本為多頭陣線的滙豐證券出具報告指出,考量美國帶動政府監管、航運股獲利成長性觸頂等 ...

  7. 優分析 - 鋼鐵/航運股旱地拔蔥,投資景氣循環股的技巧

    forum.uanalyze.com.tw › forum › 鋼鐵-航運股旱地拔蔥

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